化工行业投资组合（3月份）.pdfVIP

概要 1. 化工行业观点 2. 化工行业投资组合 3. 化工产品价格价差 4. 风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 化工行业观点 第一节要点： • 石化：炼化行业变革，关注化纤投资机会 • 基础化工：化工品普涨，顺周期标的仍保持乐观 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 nQsOpNzRwOaQaO7NtRqQpNrQkPoOmPfQqQqNaQmNqONZmNnPNZoOuM 石化：炼化行业变革，关注化纤投资机会 • 近年来国际石化巨头在我国建设的石化项目特点在于降低成品油收率 、炼化产品深加工，在我国成品油需求增速放缓、高附加值化工品对 外依存度高背景下，未来我国炼化行业将朝着“降油增化”方向发展 。建议关注民营炼化龙头恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星石化 、桐昆股份、恒逸石化等。 • 2月23 日涤纶POY价格较节前（2月10 日）上涨16%，价差扩大16% ，我们认为主要是因为油价上涨提供成本支撑、下游需求快速回升。 全球需求逐步恢复对涤纶长丝内需和出口都有提振作用，另外油价上 涨将为涤纶长丝生产企业带来库存收益，建议关注相关龙头企业。 • 风险提示：油价下跌、化工品需求不及预期等。 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 基础化工：化工品普涨，顺周期标的仍保持乐观 美国暴雪加上海外疫情，近期化工产品持续大涨，顺周期标的仍乐观。 建议关注：（1 ）顺周期标的：中盐化工、云图控股、华昌化工、 新疆天业等。（2 ）化工龙头关注：合盛硅业、龙蟒佰利、鲁西化 工、万华化学。 风险提示：化工产品价格波动风险、宏观经济下滑风险。 5 2.化工行业投资组合（3月份） 第二节要点： • 权益组合：卫星石化、桐昆股份、中盐化工、云图控股 、万华化学 • 转债组合：新凤转债、天铁转债 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 权益组合：卫星石化（002648 ） 拓展C2/C3产业链，做大做强原料轻质化产业链  现有C3主业盈利稳定；  2020年增量：丙烯酸及酯项目；  C2项目稳步推进中。 风险提示：  产品价格大幅下跌；  项目进展不及预期。 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 权益组合：桐昆股份（601233 ） 国内涤纶长丝龙头，参股大炼化完善产业链  涤纶长丝产能稳步扩张，进一步巩固市场地位；  参股大炼化。参股20%的浙江石化，建设炼化一体化项目。 风险提示：  油价及产品价格大幅下跌；  炼化项目进度不及预期。 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 权益组合：中盐化工（600328 ） 盐化工一体化生产企业，产品迎来景气周期  全球金属钠龙头，公司金属钠产能6.5万吨，占全球产能41.8% ，规模优势明 显；  纯碱、氯碱等产业链配套完善；  PVC、糊树脂、纯碱等化工品价格上行；  盐资源和电力成本优势明显。 风险提示：  产品价格波动；  新项目投产进度不及预期。 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 权益组合：云图控股（002539 ） 深耕复合肥行业，打造云图农服区块链农业服务平台  全面布局复合肥领域，打造农业金融服务平台和农业贸易服务平台；  磷化工一体化产业链稳步推进，有望进一步扩大公