市场预期亢奋，下游暂未发力.pdfVIP

核心逻辑：海内外共振 ◼ L/PP ： 海外/进出口：北美寒潮导致海外供需偏紧，PP出口放量，L内外倒挂，进口或有缩量。 国内：内盘节前备货不多，节后刚需预期足。 ◼ PVC: 海外/进出口：节后有出口增量，约8-10万吨。海外价格仍处于偏高水平，等待美国装置回归。 国内：下游管材有一定备货库存，其余下游中性偏低，刚需开工尚未启动。 关注风险 ◼ 盘面情绪回落后，基差走强，套利商货源流动性释放。 ◼ 下游利润较差，短期观望较多，接货意愿不足。 观点 ◼ L/PP：库存中性偏低、刚需释放是现实。刚需预期兑现程度取决于下游新订单利润，但不同行业利润差距较大，以塑编为例约150-200元/ 吨的下跌空间 或可见刚需买盘。定性地看，短期回调，下方有支撑，价格高位震荡。继续向上突破需下游新订单良性传导利润，从而形成期现正反馈。 ◼ PVC：短期高价下，工厂消耗原料库存为主，现货端有回调可能，但国内需求尚未发力，且出口仍有支撑 （等3月中旬北美装置恢复），中期供需偏良性。 塑料三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5） 库存1，利润-1，基差1 （综合：1） PP三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5） 库存1，利润-1，基差1 （综合：1） PVC三要素强弱评估（强利多：5|强利空：-5） 库存3 ，利润-1，基差0 （综合：2） 策略名称 买PP2109空L2109 策略类型 跨品种 盈亏比 4 ：1 胜率 70% 推荐周期 2个月 PE海外进口逐步修复，韩国、美国扩能多，且以出口为导向； 核心逻辑:驱动 09合约农膜淡季。若符合预期，潜在盈利空间600个点左右。 核心逻辑:安全边际 L-P价差位于区间上边界 推荐等级 4推荐 推荐等级 5强烈推荐/4推荐/3持有/2减仓/1平仓 提出日期 2021-02-24 备注 历史评分序列请参考天风风云-烯烃版块 全球PE装置开工 ◼ 北美寒潮导致德州当地装置停工，目前部分装置已 经逐步重启，但整体供应回归仍需时日。 ◼ 美国是化工品出口大国，当地装置停车，影响的是 全球供需平衡，以休斯敦地区的聚烯烃价格大涨， 带动全球其他地区跟涨。 ◼ 海外价格大涨，PP出口套利窗口打开，听闻出口