消费可转债产业链梳理之“食”篇.pdfVIP

目录 1 与“食”相关转债产业链刻画 4 1.1 上游：农林牧渔和农副食品生产加工 5 1.2 中游：食品饮料生产加工 6 1.3 下游：零售业 6 2 20 年复盘：半数转债未跑赢市场，但保护性强于正股6 3 估值与条款分析：多数溢价率适中，价位两极分化7 4 板块展望及个券推荐：金禾、新乳、洽洽、龙大、华统8 4.1 金禾转债：健康饮食推动代糖需求，代糖赛道龙头受益 8 4.2 新乳转债：低温奶市场培育见效，拓展现制茶饮赛道 10 4.3 洽洽转债：积极拓展新渠道，低基数促进业绩增长 11 4.4 龙大转债：向上布局养殖，向下探索预制菜 12 4.5 华统转债：区域屠宰龙头，受益后猪周期 14 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 专题研究 图表目录 图表 1： 各行业存续转债数量与发行规模 4 图表2 ： 各行业待发公募转债数量与规模 4 图表3 ： 与“食”相关转债谱系图 5 图表4 ： 各行业待发公募转债数量与规模 错误!未定义书签。 图表5 ： 2020 年 SW 食品饮料行业涨幅居首 7 图表6 ： 2020 年 SW 食品饮料细分行业涨幅情况 7 图表7 ： 2020 年内与“食”相关转债相对市场涨跌幅 7 图表8 ： 2020 年内与“食”相关转债相对其正股涨跌幅 7 图表9 ： 在市与“食”相关转债信息一览 8 图表 10： 金禾转债重要条款简评 9 图表 11： 新乳转债重要条款简评 11 图表 12： 洽洽转债重要条款简评 12 图表 13： 猪肉价格见顶后波动下行 13 图表 14： 能繁母猪数量回到正常水平 13 图表 15： 龙大转债重要条款简评 13 图表 16： 华统转债重要条款简评 14 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 oPpMrPxOnMqQoRsRoRmQoPbRcMbRtRrRtRpOkPrRoMfQmOsPaQtRpNxNsOtONZrQsM 专题研究 1 与 “食”相关转债产业链刻画 目前转债市场标的数量与发行体量已具备一定规模，从数量看，化工、 医药、电子总量居前；从发行余额看，银行标的则一枝独秀。而2020 年食品饮料行业涨幅显著，但转债标的数量则可谓零星，现存转债仅 7 只，余额规模 50.5 亿元，且散落在各个子板块中。为了更系统地发 掘投资机会，我们以消费视角出发，将消费领域转债按照衣食住行分 类，梳理出与“食”相关转债，结合其所处产业链位置进行分析，供 投资者参考。 截至 2021 年 2 月 17 日，现存公募转债 377 只，发行规模 5456.5 亿元； 从 SW 行业分类看，食品与饮料、农林牧渔、商业贸易都存在与 “食” 相关转债，因此我们以行业分类为基础，手动筛选现存转债，刻画与 “食”相关产业链。 图表1： 各行业存续转债数量与