新能源汽车行业2020先抑后扬；2021智能加速.pdfVIP

目录 2020 销量：先抑后扬，市场接棒，两端放量 3 需求结构：地区分布稳定，营运占比下降 8 股市回顾：史诗级行情演绎 14 2021 展望：优质供给继续成为主驱动力，智能车与电动车加速融合 16 图表 图表1:新能源汽车月度销量：2020 年销量先抑后扬，并于下半年开始创下历史新高 3 图表2: 新能源汽车月度销量：2020 下半年，补贴退坡和疫情影响消散，销量实现陡峭爬升 3 图表3: 2020 年，我国新能源车的个恶人需求占比较2019 年大幅提升，显示市场化C 端需求成为主体4 图表4: 2020 年B 级和A00 级车型占比提升：分别收到特斯拉Model 3 和五菱宏光mini EV 影响4 图表5: 纯电动乘用车分级别销量占比：2020 年B 级占比提升，4Q20 A00 占比持续提升4 图表6: A00 级销量占比提升始于8 月，和五菱宏光mini EV 上市同步 5 图表7: 2020 中国新能源汽车厂商销量前十 5 图表8: 2020 年纯电动乘用车销量排行 6 图表9: 2020 年插电混动乘用车销量排行 6 图表10: 2020 年纯电动乘用车，厂商销量与占比 7 图表11: 2020 年插电混动乘用车，厂商销量与占比 7 图表12: 2020 年纯电动客车，厂商销量与占比 7 图表13: 2020 年纯电动货车，厂商销量与占比 7 图表14: 新能源汽车销量结构，按动力形式 8 图表15: 乘用车需求分车型：轿车仍是主流 8 图表16: 2020 第四季度，分省市CR5 上险占比为47% ，同比持平 8 图表17: 2020 年新能源汽车销售地前五名基本稳定，其他省市新能源汽车销量占比稳步提升 9 图表18: 四季度我国新能源仍以纯电动为主，营运车占比16% 9 图表19: 2020 全年，我国新能源汽车以纯电为主，营运占比 16% 10 图表20: 四季度新能源汽车个人用户占比环比继续维持在70%以上，同比大幅上升20ppt 10 图表21: 四季度限牌/非限牌地区新能源汽车销量与三季度持平 11 图表22:2020 全年自主品牌，比亚迪和北汽新能源销售分布均匀，其他车企仍存在地域性特点 11 图表23:2020 年，合资新能源车在非限牌地区接受程度较高 12 图表24: 2020 年造车新势力在限牌地区销量情况：特斯拉和小鹏在限牌地区销量占比较高，蔚来、理想占比较低... 12 图表25: 造车新势力季度销量 13 图表26: 2020 年新能源汽车产业链各板块表现 14 图表27: 2020 年新能源汽车产业链重点个股表现 15 图表28: 2021 年重点新能源新车型 16 图表29: 各级别自动驾驶渗透率预测 17 图表30: 中国新能源汽车销量与渗透率（含预测） 18 图表31: 全球新能源汽车销量与预测 18 图表32: 可比公司估值表 19 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2021 年3 月2 日 2020 销量：先抑后扬，市场接棒，两端放量 2020 年，我国新能源汽车销量走出了先抑后扬的趋势。2020 年初受到疫情冲击，销售活动 一度停滞。二季度逐步恢复至 2018-2019 年同期水平。下半年，新能源汽车月度销量环比 一路走高，并率创历史新高。 我们认为，新能源汽车下乡和各地促消费政策对2020 下半年销量形成一定促进，但主要影 响因素为供给端的改善刺激C 端市场释放。如特斯拉 Mode