欧央行，什 么是央行眼中的通胀.pdfVIP

内容目录 1. 欧央行眼中的通胀和通胀指标？3 2. 欧央行通胀目标的调整5 3. 疫情以来欧央行对通胀的观点 7 4. 小结10 图表目录 图1 ：永久性剔除法潜在通胀指标与HICP 同比24 个月中心移动平均的相关性4 图2 ：临时性、模型剔除法潜在通胀指标与HICP 同比24 个月中心移动平均的相关性4 图3 ：长期通胀预期衡量指标4 图4 ：欧元区HICP 同比与欧央行基准利率 6 图5 ：欧央行HICP 预测 7 图6 ：2021 年欧元区通胀水平上行 8 图7 ：欧元区长期通胀预期（金融市场指标ILS ） 8 图8 ：欧元区国债利率 9 表1 ：欧央行潜在通胀衡量目标 3 表2 ：欧元区通胀预期衡量目标 5 表3 ：欧央行关于通胀目标对称性的相关表述 6 表4 ：最近欧央行关于通胀（预期）上行的相关表述 8 表5 ：最近欧央行关于收益率上行的相关表述10 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 固收收益 | 固定收益定期 市场通胀预期剧烈上升，关键是要关注全球主要央行的通胀态度。2008 年次贷危机以及 2020 年疫情发生之后，各国央行对于通胀的态度发生了一些改变，这些变化又对货币政策 产生怎么样的影响？本系列专题主要对此进行梳理分析。本篇主要关注欧央行。 1. 欧央行眼中的通胀和通胀指标？ 维持价格稳定是欧央行最主要的目标，1998 年欧央行便对此做了明确定义：“价格稳定的 定义是，欧元区消费者价格统一指数（HICP ）同比增长低于2％。”2003 年欧央行完善了 1 通胀目标，即保持中期通胀水平低于但接近2% 。 值得注意的是，欧央行所指的中期并非特指一个固定时长，而指的是欧央行无法且不应该 尝试在短时间内（如几周、几个月）对通胀进行微调。这一方面是因为货币政策传导有一 2 定的时滞，另一方面是为欧央行操作提供了一定的灵活度 。 除了整体通胀，欧央行还会关注潜在通胀以及通胀预期。 2018 年4 月《ECB Economic Bulletin》中列举了欧央行关注的一些潜在通胀衡量指标，具 体包括三大类指标： ⚫ 永久剔除法指标：永久性剔除部分受短期因素影响、波动较大的分项，比如永久性剔 除能源和食品分项等