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正文目录
一、 美国企业债务陡增4
二、 美企偿债高峰在2023-2025 年6
三、 美企偿债能力仍有隐忧7
四、 美国高收益企业债市场展望9
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宏观·宏观深度报告
图表目录
图表1 美国非金融企业部门的杠杆率处于历史最高5
图表2 美国非金融企业未偿还债务（美联储口径）5
图表3 美国非金融企业未偿还债务（协会口径）5
图表4 2020 年美国企业债券发行额明显上涨6
图表5 2020 年美国不同类型债券发行量占比6
图表6 美国企业规模与债权融资比例正相关7
图表7 未来几年美国企业的偿债规模7
图表8 美企未偿还债务/净经营盈余（美联储口径）8
图表9 美企未偿还债务/净经营盈余（协会口径）8
图表10 各指数公司流动比率8
图表11 各指数公司资产负债率8
图表12 美国道琼斯工业指数企业（ROIC-WACC ）差值仍为正且在上升9
图表13 美国高收益债成交量明显加速 10
图表14 美国高收益债信用利差大幅收窄 10
图表15 2020 年3 月后美联储推出的信用支持工具 10
图表16 2021 年 1 月美联储SMCCF 持有企业债的行业分布 11
图表17 全球主要市场高收益债 OAS 比较 11
图表18 2020 年美国高收益债发行金额及占比 12
图表19 2020 年美国投资级企业债发行金额及占比 12
图表20 2020 年美国高收益债的发行额占比和评级分布 12
图表21 2020 年美国高收益企业债发行额（分行业） 13
图表22 美国高收益企业债与投资级企业债的信贷风险比较 13
图表23 美国高收益债收益率和信用利差走势 14
图表24 2020 年 12 月美联储利率点阵图 14
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