全市场估值跟踪：核心资产当下估值便宜了吗.pdfVIP

1 A股市场表现情况 2 全部A股估值情况 CONTENTS 3 A股分板块估值情况 目录 4 A股分行业估值情况 5 美股及港股估值情况 核心观点 • 受十年期美债收益率上行影响，上周核心资产继续杀跌，上周上证综指表现最好，下跌1.39%，中小板综表现 较差，下跌5.05%，上周交易量略有下跌，较前周下跌3.68% 。上周市场风格上，稳定类表现最好，成长类表现 最差。 • • 我们以民间流行的“茅20”为样本进行测试，以PE角度观察，目前“茅20”组合整体加权PE为27.74倍，位于 2010年以来96.7%分位数上。以PB角度观察，目前“茅20”组合整体加权PB为5.19倍，位于2010年以来96.8% 分位数。纵向来看，核心资产整体估值水平仍处在高位，从时间和空间来看，以茅台为代表的核心资产中短期 调整或将继续。 • 我们认为，目前是市场大幅下跌后的休整时间，而核心资产在未来也将出现分化，参考美国漂亮50在73-80 年的表现，我们仍然看好部分核心资产依靠稳定的业绩成长消化估值，在中长期取得不错的投资收益率，但也 不排除会有部分核心资产在业绩证伪后，进一步遭遇戴维斯双杀，核心资产牛市或将继续，但投资难度也已同 比增加。 • • 上周恒生指数下跌1.23%，恒生科技指数下跌2.1%，整体表现好于A股，由于港股相对A股的比价优势，在 当前估值水平下，港股中最优秀的公司已显现出长期投资价值。同时，地产，建筑，银行等传统低估值板块也 尚有一定的安全边际。 风险提示：中美摩擦加剧，流动性不及预期，市场大幅波动 pOtQqOvMoPpPoRtQpQsOpO6M8QbRtRpPtRqReRrRmPfQqRsMaQtRtQMYnNoPxNpOnM 一、A股市场表现情况 • 上周A股指数中，上证综指表现相对较好：-1.39%，中小板综表现相对较差：-5.05% • 近一月A股指数中,上证综指表现相对较好:-1.59%,创业板综表现相对较差:-5.39%； • 上周交易量略有回调，上周两市总成交额43366.82亿元，较前周下降3.68% 。 A股涨跌幅 0.00 1.0000 上证综指 上证50 中证100 沪深300 中证500 深证成指 创业板综 中小板综 -1.00 0.5000 -2.00 0.0000 -3.00 -0.5000 -4.00 -1.0000 -5.00