市场短期震荡，不改新能源发电长期向好.docxVIP

内容目录 、月度投资策略 4 、市场行情回顾 4 板块整体走势 4 电力板块个股走势 6 、板块高频数据分析 7 用电量 7 发电量 9 发电设备利用小时 10 3.4 煤价 11 、行业重点新闻及政策 12 、重点公司公告及简评 13 、风险提示 14 图表目录 图 1：申万一级行业涨跌幅情况（%） 4 图 2：申万电力板块 2020 年以来市场行情走势 5 图 3：公用事业行业与全部 A 股历年市盈率水平 6 图 4：公用事业对全部 A 股的市盈率估值溢价率 6 图 5：申万电力板块市盈率(TTM) 6 图 6：电力行业涨幅前十标的 7 图 7：电力行业跌幅前十标的 7 图 8：当月用电量情况（亿 kwh） 7 图 9：全社会用电量月度累计值（亿千瓦时，%） 8 图 10：第一产业用电量月度累计值（亿千瓦时，%） 8 图 11：第二产业用电量月度累计值（亿千瓦时，%） 8 图 12：第三产业用电量月度累计值（亿千瓦时，%） 8 图 13：城乡居民生活用电量月度累计值（亿千瓦时，%） 8 图 14：全国发电量当月值（亿千瓦时，%） 9 图 15：火电发电量当月值（亿千瓦时，%） 9 图 16：水电发电量当月值（亿千瓦时，%） 9 图 17：核电发电量当月值（亿千瓦时，%） 9 图 18：风电发电量当月值（亿千瓦时，%） 9 图 19：光伏发电量当月值（亿千瓦时，%） 9 图 20：全国发电量月度累计值（亿千瓦时，%） 10 图 21：火电发电量月度累计值（亿千瓦时，%） 10 图 22：水电发电量月度累计值（亿千瓦时，%） 10 图 23：核电发电量月度累计值（亿千瓦时，%） 10 图 24：风电发电量月度累计值（亿千瓦时，%） 10 图 25：光伏发电量月度累计值（亿千瓦时，%） 10 图 26：全国发电设备平均利用小时（小时） 11 图 27：水电发电设备平均利用小时（小时） 11 行业研究报告 图 28：火电发电设备平均利用小时（小时） 11 图 29：核电发电设备平均利用小时（小时） 11 图 30：风电发电设备平均利用小时（小时） 11 图 31：环渤海 Q5500K 价格指数（元/吨） 12 图 32：秦皇岛港煤炭平仓价走势（元/吨） 12 图 33：国际三大港动力煤现货价走势（美元/吨） 12 表 1：申万电力板块指数涨跌情况 5 钢 钢铁公用事业 采掘建筑装饰房地产 纺织服装商业贸易交通运输 综合通信银行 建筑材料有色金属非银金融轻工制造 传媒机械设备计算机 农林牧渔 化工电子 国防军工家用电器 汽车休闲服务医药生物电气设备 食品饮料 、月度投资策略 3 月份，建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力和低估值的华能水电、川投能源；2）火电板块的 PB 估值持续走低且位于历史低位，但估值被压制已成为常态，未来的看点在于火电企业“十四五”期间加速转型发展新能源，建议关注华能国际；3）新能源发电板块自去年下半年开始持续受益“3060”碳中和目标，虽然 2 月份大盘震荡，但我们认为新能源发电板块仍将持续维持高景气度，建议关注中国核电、吉电股份、太阳能、福能股份。 、市场行情回顾 板块整体走势 我们统计了 2021 年 2 月 18 日到 3 月 17 日的春节后第一个月的行业涨跌幅情况，申 万一级行业板块涨幅居前 3 的分别为钢铁（17.59%）、公用事业（12.75%）和采掘（11.1%）， 跌幅居前 3 的分别为食品饮料（-22.35%）、电气设备（-17.15%）和医药生物（-16.93%）；钢铁板块领涨，食品饮料板块领跌。公用事业指数上涨 12.75%，跑赢万得全 A 指数 20.36个百分点，在申万 28 个一级行业指数中排名第 2。 20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%- 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 资料来源：Wind 资讯， 子板块走势分化明显：1）水电子板块与电力板块走势基本维持一致，我们认为主要原因是龙头水电企业陆续进入水电站的成熟运营期，在水电建设方面的资本开支减少，财务费用整体呈下降趋势，股息率和分红率较高，公司基本面持续向好。2）火电作为目前装机容量和发电量占绝对领先地位的电源，但整体走势却持续弱于电力板块，我们在 2021 年度策略中提到，市场化交易可能进一步压制了火电板块的估值，且“3060”碳中和目标下，火电的发展将受到严格限制。3）新能源发电板块自去年底开始拉