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正文目录
碳中和如何影响需求侧？ 4
碳中和会带来多少新增固定资产投资？ 5
预计碳中和带来的固定资产投资净增量较为有限 5
光伏、风电、特高压新增投资有望提速 6
工业、建筑等部门等脱碳技术改造投资有望加强 7
制造业低碳新技术开发投资是重要增量 7
能源消费变革：碳中和利好光伏、风电、特高压 8
碳中和要求能源消费结构深刻调整，能源供给结构需与之匹配 8
非化石能源供需是主线：利好光伏、风电、特高压等产业链 9
新能源终端消费：碳中和利好新能源汽车及相关产业链 11
当前我国新能源汽车产销情况呈现积极态势 11
我国新能源汽车补贴退坡，行业转向自主发展 12
新能源汽车顺应碳中和趋势有望实现跨越式增长 13
新能源汽车需求带动相关产业链发展 14
碳中和如何影响金属原材料需求？ 15
碳中和促进能源行业向制造业转变 15
新能源的制造属性提升有色金属资源需求、带动其产业链发展 15
碳中和背景下，有色金属资源的分布格局重要性将进一步凸显 17
图表目录
图 1：碳中和通过碳排放目标推动能源生产消费变革、促进新能源终端产品消费，提升工业、建筑交运等行业低碳化技术改造及新增投资需求 4
图 2：碳中和净新增固定资产投资有限 6
图 3：风电投资进入高速发展期 7
图 4：与 2030 年能源消费结构匹配，我国非化石能源占能源生产比重需提高约 10 百分点 8
图 5：2035 年深度减排情景下各类电源装机容量占比 9
图 6：2060 年深度减排情景下各类电源装机容量占比 9
图 7：2035 年深度减排情景下各类电源发电量比重 9
图 8：2060 年深度减排情景下各类电源发电量比重 9
图 9：我国光伏装机容量近十年高速发展，占全球总量超三成 10
图 10：我国风能产能增长平稳，占全球总量超三成 10
图 11：光伏产业链 10
图 12：风电产业链 10
图 13：特高压产业链 11
图 14：新能源汽车产销量逐年增长 11
图 15：中国与全球新能源汽车销量与增速对比 11
图 16：中国在全球新能源汽车销售份额不断提高 12
图 17：2025 年至 2035 年新能源汽车销量发展路线图 14
图 18：新能源汽车产业链 14
图 19：电力、储能及新能源终端消费带动铜产业链需求 15
图 20：新能源终端消费锂电池带动锂产业链需求 16
图 21：新能源终端消费带动镍产业链需求 16
图 22：光伏、风电及新能源终端消费带动铝产业链需求 17
图 23：我国在化石能源的世界分布格局中总体处于劣势（2019 年数据） 18
图 24：铝土矿产量分布较为分散，我国具有一定优势（2019 年） 18
图 25：锂矿产量较为集中，我国位列第三（2020 年） 18
图 26：铜矿产量我国具有一定优势（2019 年） 18
图 27：镍矿产量较为集中，我国位列第三（2020 年） 18
表 1：新能源政策补贴变化 13
表 2：在有色金属储量方面我国仍缺少优势，主要集中在澳洲、南美洲等地区 19
碳中和如何影响需求侧？
我们认为，碳中和对经济需求侧的影响从以下四个方面展开：一是非化石能源消费结构比重提升；二是新能源终端需求增大；三是非化石能源所具有的制造业特征引致上游有色金属需求；四是在实现碳中和目标过程中相关领域所需要的固定资产投资。
从非化石能源消费角度来看，能源消费的结构将向光伏、风电等清洁电能转变，这必然需要能源供给结构作出适应性调整，进而引致光伏、风电等相关产业链的需求增长。
从新能源终端需求的角度来看，以新能源汽车为代表的低耗能低排放消费品将逐步提升在新增消费中的比重，一方面使得新能源产业逐步转向盈利，另一方面带动充电桩等相关产业链有色金属需求同步发展。
从有色金属需求的角度来看，非化石能源所具有的制造业特征以及其产业链特点，使得对铜、镍、铝、锂等有色金属的引致需求大幅提升，进而带动其上中下游各环节的需求的投资。
从固定资产投资的角度看，非化石能源的新增投资建设、传统行业的技改投资、低碳新技术的新增投资是碳中和形成的重要需求，其影响范围延伸至工业、建筑、交通等众多行业领域。
图 1：碳中和通过碳排放目标推动能源生产消费变革、促进新能源终端产品消费，提升工业、建筑交运等行业低碳化技术改造及新增投资需求
资料来源：Wind,
碳中和会带来多少新增固定资产投资？
当前各国对碳中和的目标路径设定主要是在《巴黎协定》框架下进行，《巴黎协定》提议全球控制温升不超过 2℃ 并努力控制 1.5℃ 以下的目标。例如欧盟欧盟委员会公布的《欧洲气候法》草案，决定以
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