碳中和背景下大炼化和煤化工如何发展，氢从哪里来.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u  大炼化和煤化工需寻找新的制氢途径 4  大炼化和煤化工是用氢大户 4  主要制氢途径成本 5  大炼化宜配套轻烃裂解装置 6  炼厂转型将提升氢气需求 6  东部炼厂宜配套轻烃裂解装置 9  西部煤制烯烃宜布局可再生能源电解水 10  额外补氢可降低 MTO 单耗 10  西部地区利用可再生能源有优势 11  投资建议 12  风险提示 13   图表目录 图 1：煤气化反应方程式 4 图 2：氢气需求占比 4 图 3：全球制氢途径结构 5 图 4：国内制氢途径结构 5 图 5：主要制氢途径成本（元/kg） 5 图 6：我国汽油产量及增速 7 图 7：我国柴油产量及增速 7 图 8：美国二次炼油装置占比 7 图 9：中国二次炼油装置占比 7 图 10：航天炉内煤气化和变换过程 11 图 11：各省甲醇产能占比 12 图 12：各省聚丙烯产能占比 12 表 1：煤制氢、天然气制氢、可再生能源电解水制氢对比 6 表 2：恒力石化和浙石化一期主体装置对比 7 表 3：固定床和沸腾床对比 8 表 4：浙石化一期成品油下降至 10%将产生的额外氢气需求 8 表 5：七大炼化基地及周边 PDH 项目 9 表 6：不同制氢方式投资规模对比 10 表 7：煤制烯烃成本变化情况 11  大炼化和煤化工需寻找新的制氢途径 我们在碳中和系列报告二中指出，化工过程的二氧化碳排放可分为能源相关排放和工业过程排放，随着未来可再生能源替代的推进，能源相关排放会大大缩减，过程排放或将成为决定产品碳排放压力的核心因素。产品形成过程中的碳排放主要来自于煤制氢过程。目前市场最担心的问题就是碳减排政策会限制化工行业的增长，不仅限制能源的使用，甚至连原料使用都进行限制，特别是大炼化和煤化工这两个耗氢大户，如果没有足量的氢气支持，生产将会受到很大影响。但是我们分析认为大炼化和煤化工的氢气需求即使未来不能用煤制氢来支撑，也有较好的可持续解决方案。虽然生产成本难免会有一定提升，但在满足碳排放的同时，仍能获得增长的空间。 图 1：煤气化反应方程式 资料来源：环评报告， 大炼化和煤化工是用氢大户 2018 年全球氢气消费量高达 1.15 亿吨，大炼化的氢气消费量为 3800 万吨，占比 33%，煤化工涉及的合成氨和甲醇分别占氢气需求的 27%和 10%。从供给端来看，天然气制氢在全球的占比最大，达 45%，其次是工业副产氢，占比 41%，煤炭制氢占比 13.6%。但煤制氢因其极其廉价的成本在我国占比达 62%。 图 2：氢气需求占比 26% 33% 4% 10% 27% 炼化 合成氨 甲醇 冶铁 其他 资料来源：EIA， 世界能源理事会将氢气划分为灰氢、蓝氢和绿氢，分别指化石燃料制氢、工业副产氢和可再生能源电解制氢，只有绿氢才是真正零排放制氢方式。化石燃料制氢方式中，煤制氢排放最大，生产 1 吨  氢气将排放 11 吨二氧化碳，其次是石油制氢，生产 1 吨氢气将排放 7 吨二氧化碳，天然气制氢生 产 1 吨氢气将排放 5.5 吨二氧化碳。因此，在“碳中和”背景下，大炼化和煤化工中常用的煤制氢将受到限制，亟需寻找新的制氢方式。 图 3：全球制氢途径结构 图 4：国内制氢途径结构 14 45 41 18 1 19 62 天然气制氢 工业副产氢 煤制氢 煤制氢 天然气制氢 电解水制氢 其他  资料来源：EIA， 资料来源：中国氢能标准化技术委员会， 主要制氢途径成本 根据我们的测算，煤炭价格在 500 元/吨，煤制氢生产 1kg 氢气的成本约 10.2 元；天然气价格在 2.5 元/Nm3 时，天然气制氢生产 1kg 氢气的成本约 15.3 元；可再生能源发电的成本在 0.23 元/kWh时，可再生能源发电制氢生产 1kg 氢气的成本约 17.1 元。工业副产氢属于副产物，一般不单独核算成本，但以 PDH 和乙烷裂解为代表的轻烃裂解项目投资巨大，一套 60 万吨/年的 PDH 项目总投资约 36 亿元。 图 5：主要制氢途径成本（元/kg） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 煤制氢 天然气制氢 可再生能源发电制氢煤炭 氧气 天然气 燃料气 制造及财务费 燃料动力 电费 其他 资料来源：测算  不考虑碳税的情况下，天然气价格需降低到 1.65 元/Nm3 时才可与煤制氢的成本打平（煤价 500 元 /吨），可再生能源发电的成本需降低至 0.1 元/kWh 时才可与煤制氢的成本打