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中国外汇储备问题的思考 外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，是弥补本国国际收支 逆差，稳定本国汇率以及维持木国国际信誉的物质基础，然而近儿年来， 屮国的外汇储备以惊人的速度持续增长，巨额的外储给屮国经济带来利益 的同时，也带来了一系列负面影响。本文通过对中国外储的现状和形成原 因的分析，并对我国的外储管理提出相关对策。 外汇储备；对策思考；中国 引言 近儿年來，中国外汇储备以惊人的速度持续增长，2001-2012年中国 外汇储备年平均增长幅度为2600亿美元，平均增长率达到29%,截止2012 年第四季度，中国外汇储备已达3. 3万亿美元。如此巨额的口快速增长的 外汇储备给中国带来了很多问题，如何看待中国的外汇储备及其管理也成 为人们感兴趣的问题。 外汇储备现状 1、总量大，增速快 外汇储备是一国货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字，以维持 木国货币汇率稳定的国际间普遍接受的外国货币，外汇储备是国际储备 的一部分［1］。自1994年中国进行外汇管理体制改革以来，外汇储备规模 不断增加。1994年仅为516.2亿美元，1996年就突破了 1000亿美元，此 后几年里，外汇储备量上升相对平稳。2000年开始，中国外汇储备开始呈 快速增长趋势，2005年增至8188. 72亿美元，居全球第二位，2006年达 8537亿美元，首次超过日本，成为世界外汇储备最多的国家，截至2012 年中国外汇储备规模已达3. 3万亿美元，占全球外汇储备总量的30%,稳 居全球第一位。 2、 币种构成单一 我国外汇储备另一特点就是结构单一，虽然没有明确公布过，但据估 计美元资产占70%左右，日元约10%,欧元和英镑约为20%,可见美元资产 在我国外汇储备中的比例相当高。 3、 储备水平偏高 外汇储备占GDP的比重被作为衡量外汇储备规模是否合适的标准Z— [2], 一般认为外债总额占GDP的比例在10%左右是安全的，而外汇储备应 保持在当年外债余额的20%-30%,这样推算外汇储备占GDP的比例上限为 2.4%o 2012年中国GDP为82270亿美元,对应的外汇储备为3. 3万亿美 元，外汇储备占GD卩的比重达到40.11%,可见当前我国外汇储备水平明显 偏高。 外汇储备形成的原因 从1994年外汇管理体制改革以来，我国外沢储备量就以惊人的速度 持续增长，实现从外汇储备短缺的窘境到全球外汇储备第一国家的转变， 这主要有以下儿方面的原因。 1、货物贸易的持续顺差。长期以来我国实行的是鼓励出口的对外贸 易政策，对出口企业实行税收减免、贷款倾斜等优惠政策,使得外向型企 业比内向型企业拥有更多的优势，加上低水平劳动工资、廉价的原材料价 格等因素，使得我国对外贸易迅速发展。在国际需求旺盛、国内需求相对 不足的情况下，1991-2012年我国货物贸易一直保持顺差，2009-2012年 在服务贸易出现逆差的情况下，货物贸易仍然保持顺差，口货物贸易顺差 实现持续、快速增长。可以看出货物贸易顺差是构成外汇储备增长的主耍 来源Z—。 2、 外商直接投资数量口大。改革开放后我国出台了一系列吸引外商 投资的优惠政策，对外资企业产生了强大的吸引力，导致外商资本大量流 入。然而与此相反的是，由于我国对外投资渠道还不畅通，投资经验不足 等原因，我国企业对外投资数额相当少。因此，外商投资的犬量流入在给 我国经济带来发展的同时，也形成了我国资本和金融项目的顺差，促成外 汇储备的大量增长。 3、 国际热钱的涌入。近几年来，由于我国较大的外汇储备规模，加 之以美国为首的发达国家施加的压力，在国际市场上人民币形成了较大的 升值预期，在这种强大的升值预期下，大量国际游资通过各种途径进入中 国市场并进行投机行为。从2001年至2010年十年间，流入屮国的热钱平 均为每年达到250亿美元，相当于中国同期外汇储备的9%,如此巨额的国 际游资不仅对我国的金融安全形成一定威胁，同时也使我国外汇储备急剧 增加。 4、 强制结售汇制度。从1994年外汇体制改革开始，我国就一直实行 强制性的银行结售汇制度，在这一制度下大量的外汇收入集中于央行，形 成我国的外汇储备，但从2011年1月1 口起，我国已不再实施强制结售 汇制度，企业出口所得收入可以存放境外，无需调回境内［3］。虽然强制 结售汇制度已成历史概念，现今外汇储备持续增加与所谓的强制结售汇无 关，但2011年以前该制度对巨额外汇储备的形成产生了深远影响。 过多外汇储备的负面影响 近年来中国外汇储备规模的急剧扩人对我国经济发展产生了许多负 面影响。 1、 增大人民币升值压力。巨额的外汇储备积累进一步增大了人民币 升值预期，而人民币的升值势必给中国的出口带来不利影响，从而对促 进就业和保持经济持续快速发展带来很大的负面影响［4］ o 2、 缩水风险。目前