财务杠杆系数习题.pdfVIP

8. 某公司 2008 年只经营一种商品，息税前利润总额为 90 万元，每股收益 3.8 元，变动成本率 为40% ，债务筹资的利息为 40 万元，单位变动成本 100 元，销售数量为 10000 台，预计 2008 年息税前利润会增加 10% 。 要求： 1，计算该公司 200:8 年得经营杠杆系数，财务杠杆系数和复合杠杆系数。 2. 预计 2009 年该公司的每股收益 解答：首先熟悉三个系数的公式，及简化公式。 （简化过程见 word 文档） DOL=M/ （M-F) 即 经营杠杆系数 =边际贡献 / （边际贡献- 固定成本） 其中 （边际贡献 - 固定成本） =息税前利润 边际贡献 =销售收入 -变动成本 =销售单价 * 销售额 -变动成本 * 销售额 表达式（ M=p*x-b*x ） 变动成本率 =销售单价 / 变动成本 =P/b 1： （1）根据题目给出的 变动成本率 和 变动成本 求出销售单价 P=100/40%=250 元 然后 求出 边际贡献 M=p*x-b*x=250*10000-100*10000=1500000 元 然后求经营杠杆系数 DOL=1500000/900000=1.67 (2) 财务杠杆系数 =普通每股利润变动率 /息税前利润变动率 ，简化后公式 （简化过程见 word ） 财务杠杆系数 = 息税前利润 /息税前利润 -利息 DFL ＝EBIT/ （EBIT-I ） 根据题意给出的 息税前利润总额和 债务筹资的利息 求出 DFL=900000/ （900000-400000 ）=1.8 （3 ）联合杠杆系数 =营业杠杆系数 * 财务杠杆系数 DCL=DOL*DFL DCL=1.67*1.8=3.01 2：每股收益增长 = 息税前利润增长率 *财务杠杆系数 = 息税前利润增长率 * 息税前利润 /( 息税前利润 -利息 ) 每股收益增长 =10%*1.8=18% 预计 2009 每股收益 =3.8*18%+3.8=4.48 元 7、某企业 2006 年全年销售产品 15000 件，每件售价 180 元，每件单位成本 120 元，全年固 定成本 450000 元。企业资本总额 5000000 元，负债比率 40% ，利率 10% ，企业全年支付优 先股股利 30000 元，所得税税率 40% ，要求：分别计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联 合杠杆系数。 解答：财务杠杆系数 =息税前利润 /息税前利润 -利息 在有优先股股利时候为 息税前利润 财务杠杆系数 = 优先股股利 息税前利润 - 利息 - 1- 所得税税率 利息 =债务筹资等利息 = 资本总额 * 负债率 *利率 （上面第一个公式 I 相当于下面公式 I+PD/(1-T) ） （在题目给出优先股股利时候，应当用上面公式） 解： M= （P-b ）X= （180-120 ）15000=900000 元 【边际贡献 =销售额 * （销售单价-单位固定成本） 】 EBIT=M-a=900000-450000=450000 元 【息税前利润 =边际贡献 - 固定成本】 DOL=M/EBIT=900000/450000=2 （倍） 【经营杠杆系数 =边际贡献 / （边际贡献 - 固定成本） =边际贡献 /息税前利润】 DFL=EBIT/EBIT-I=450000/[450000-5000000 ×40% ×10%-30000/ （1-40% ）=2.25 （倍）