警惕资本脱实向虚楼市疯狂可能只是前奏？.docxVIP

警惕！资本“脱实向虚”，楼市疯狂可能只是前奏? 2016.9 侠客岛按：今天推荐一篇文章，来自公众号“智谷趋势(zgtrend), 作者“严九元”。文章对当前的中国经济趋势有一些很有见地的观察， 包括最近重现抬头的楼市，以及资本从实体转向虚拟等问题。推荐给 大家阅读。本文已经授权。文章长，但很值得一读。 当30年后人们回望这一时期的经济图景时，2015年如果留给他 们印象最深的是惊心动魄的股灾，那么 2016年，眼下正在上演的排 山倒海般的“脱实向虚”财富征伐运动必定会让他们倍感惊异。 对于一个健康的经济体来说，应该是“上帝的归上帝，凯撒的归 凯撒”，实体经济和虚拟经济各得其所，但现在，大量的资金不流向 实体经济，而归于虚拟领域。 “脱实向虚”，是谈论中国经济现状回避不了的字眼。资本因逐利 而冒险，因疯狂而失序。 决策层显然已意识到了这个问题， 手段频出， 正面狙击。 值得警惕的是，现在的“脱实向虚”发展到了一个新阶段。钱流入 楼市股市被称为典型的“脱实向虚”，但现在，即使流入楼市的钱，也 不干房地产的事，而是去炒作资本市场。流向金融领域的钱，不做主 业，而是倾向于短期炒作。 “脱实向虚”2，016 年这场席卷多个层面的财富征伐运动， 会把中 国经济带向何方？这场狙击战能否扭转局面？ 1、两个史无前例的数据：“脱实向虚”很严重 在改革开放三十多年的历史中，这样一场“脱实向虚”的财富征伐 运动极为罕见。在以前，通过资本运作成为暴发户的大有其人，做生 意不如炒楼赚钱早有耳闻， 但是，今年接连冒出的几个史无前例的数 据，显示出眼下蔚为风潮、愈演愈烈的“脱实向虚”运动有点不一样。 这里仅举两个数据即可说明问题： 民间固定资产投资直线下滑 民间固定资产投资的“坠崖式下滑”，是今年中国经济最令人措手 不及的一个变动。原本稳稳当当保持在两位数增速的固定资产投资， 今年 1-7 月竟滑落至 2.1% ，形势之被动，相当少见。 （数据来源：国家统计局） 增速近乎停滞仅是表象， 背后涌动的现实是， 民间不敢再像以往 那样花大把钱用于实业投资了。 民企撑起的绝不仅是中国经济的半边 天，长此以往，实体经济恐怕有失血之虞。 个人房贷大爆发 “企业大笔囤钱居民拼命买房”，这一景况正与“脱实向虚”一拍即 合，反映在信贷上，则演变为如此畸形的数据： 7 月央行新增人民币 贷款 4636 亿元，其中，住户部门新增贷款达 4575 亿元。 要知道，过去五年每年的新增贷款中，房贷占比均低于 40% ， 企业贷款才是大头。 （数据来源：央行） 只有到了今年 7 月份，而居民主要用于买房的新增中长期贷款 （绝大部分为房贷） 居然覆盖了几乎全部新增贷款。 在改革开放的经 济史上，这恐怕还是头一遭。 （数据来源：央行） 也就是说， 企业借钱投资的动力消失殆尽， 而居民借贷买房的热 情无比高涨。 以前出现过企业借贷少的情况， 也出现过居民争当房奴 的情况，但由房贷来撑起全部新增贷款的情况，极为罕见。 与其说大家买的是房子， 不如说赌的是楼价上涨的预期。 楼价上 涨与心理预期具有自我强化的特异功能， 房价的雪球越滚越大， 泡沫 的表面越撑越薄，而实体产业则在寒冬中日渐萎缩，一冷一热，经济 运行的失衡昭然若揭。 2、新财富征伐运动：冲锋者、突击者、后援队、跟随者 如果把 2015 年的股灾视为一场事故的话， 那么，眼下的“脱实向 虚”则更像是一场前赴后继、战火熊熊的财富征伐运动。这场运动涉 及面极广，从工薪阶层到深藏不露的资本机构，都参与其中，并且在 行进锋阵中有不同分工，扮演角色各异。 凡运动必有先行者、鼓动者和急先锋，也有后援军和跟随群体。 总体而言，在这场“脱实向虚”的行军大队中，我们发现基本上有四类 角色： 冲锋者：险资 突击者：地产资本 后援队：银行、信托机构 跟随者：普通民众和中小企业 1.冲锋者：保险资本 冲锋者起到的是领头羊的角色， 他们冲在最前面， 并且必须有所 斩获，才能吸引后来者加入。目前看来，这一角色非险资莫属。 从低调行事到在万科股权之战中曝得大名，宝能系去年年末以 来，以一系列的资本运作， 试图借助高杠杆实现对国内第一地产企业 的鲸吞，让人看到了险资的野心和实力。 宝万之争结局尚未水落石出，但从房地产起家、 2012 年后玩起 资本游戏的宝能对万科发起的挑战，显然是险资“脱实向虚”的代表 作。 宝能不是一个人在战斗。 最近一年，资本市场最重大的变化之一， 就是 1.7 万亿险资的入市，他们似乎对保险主业不再感兴趣，反而对 高风险的资本冒险乐此不疲。 最近一年福德生命人寿举牌浦发银行、阳光人寿入股中青旅游、 安邦围猎金融街都堪称经典战例， 险资目前持有股权的上市公司股权 高达 723 家。险资频频举牌的背后，是万能险的泛滥、短贷长投的 赌博，是实业遭冷