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内容目录
1. 2021 年全球锂供需抽紧,2022-2023 年维持供需紧平衡格局 4
1.1. 需求侧:动力电池和储能领域将驱动全球锂需求2021-2025 年高速增长 4
1.1.1. 以疫情为转折,全球新能源汽车进入高速增长通道 4
1.1.1.1. “政策驱动” 向“产品驱动”换挡是国内动力电池增长核心逻辑 4
1.1.1.2. 碳排放+高补贴驱动欧洲电车增长,政策仍有望进一步趋严 6
1.1.1.3. 美国新能源将迎政策拐点,需求增长空间广阔 8
1.1.2. 成本替代逻辑正在演绎,碳中和带来储能锂电大机遇 9
1.2. 供给侧:2021 年供给低于预期,复产仍需时日11
1.2.1. 2021 年澳矿增量以建成产能为主11
1.2.2. 疫情影响2021 年海外盐湖供给增量低于预期 12
1.2.3. 国内锂资源供给仍将作为补充产能 13
1.3. 供需平衡:2021 年全球锂供需抽紧逻辑清晰,2022 年后需求将消化供给增量 14
2. 上游供给结构性紧缺,锂精矿正在迎来加速上涨 16
2.1. 锂精矿前期滞涨,2021Q1 有望成为价格拐点 16
2.2. 结构性供给紧缺下,看好锂精矿价格加速上行 17
3. 锂矿价格加速上行背景下,资源自给率高的公司有望强者恒强 19
3.1. 天齐锂业:掌握全球核心锂资源,资源优势显著 19
3.2. 赣锋锂业:布局精巧,资源属性有望持续强化 21
3.3. 盛新锂能:金川奥依诺增储,积极寻求资源布局 22
3.4. 川能动力:四川省属资源平台,控股亚洲最大锂辉石矿山 23
图表目录
图1 :2021-2025 年全球锂需求各领域CAGR 4
图2 :2015-2025E 锂需求结构变化预测 4
图3 :2015-2020 年国内新能源汽车销量及增速 4
图4 :2020 年中期国内新能源汽车需求迎来底部反转 5
图5 :2021 年欧洲新能源汽车市场经历V 型反转 6
图6 :全球新能源汽车需求大概率将维持高速增长 9
图7 :2019 年国内储能市场占比 9
图8 :国内电化学储能市场占比 9
图9 :磷酸铁锂储能锂电占比有望持续提升 10
图10 :Sal de Vida 盐湖将分阶段放量 13
图11 :全球锂供给结构变化 15
图12 :预计2021 年全球锂供需将进入紧平衡 15
图13 :锂精矿底部反转显著滞后 16
图14 :西澳锂精矿企业产销数据 16
图15 :Mt Cattlin 近两年库存情况 17
图16 :Pilbara 近两年库存情况 17
图17 :当前锂精矿价格仅覆盖部分主流澳矿现金成本 17
图18 :澳矿包销对应关系 18
图19 :澳矿与锂盐厂利润空间出现大幅偏离 18
图20 :锂盐厂加工费已处于高位 18
图21 :国内主要锂上市公司产业链布局横向对比 19
图22 :计入权益金后SQM 成本仍处于较低位臵 20
图23 :天齐子公司控制雅江措拉锂矿采矿权 21
图24 :业隆沟开发历程 22
图25 :李家沟股权结构 23
表1 :2014-2015 年新能源汽车刺激政策 5
表2 :2019 年以来特斯拉降价历史梳理 6
表3 :欧洲各国补贴政策 7
表4 :欧洲主要车企电动化转向措施 7
表5 :拜登与特朗普政府新能源相关举措对比 8
表6 :磷酸铁锂和铅酸电池性能对比 10
表7 :通信领域储能锂电需求测算 10
表8 :澳矿扩产规划梳理11
表9 :澳矿近期扩产及复产计划多处于融资阶段 12
表10 :海外盐湖扩产规划梳理 12
表11 :国内硬岩锂矿扩产规划梳理 13
表12 :国内盐湖扩产规划梳理 14
表13 :天齐锂业资源布局 20
表14 :泰利森产能情况梳理 20
表15 :赣锋锂业资源布局 21
表16 :C-O 盐湖锂资源储量仅次于智利Atacama 22
1. 2021 年全球锂供需抽紧,2022-2023 年维持供需紧平衡格局
1.1. 需求侧:动力电池和储能领域将驱动全球锂需求2021-2025 年高速增长
新能源动力和储能领域将贡献主要需求增量,占比有望持续提升。根据我们测算,2021-2025
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