雅克科技-市场前景及投资研究报告：国产半导体材料，一体化业务平台.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 雅克科技(002409.SZ) 2021 年04 月07 日 买入 （首次） 国产半导体材料霸主，打造一体化业务平台 所属行业：电子/半导体 雅克科技（002409.SZ）深度报告 当前价格(元) ：60.35 投资要点  阻燃剂巨头求突破，积极转型成半导体材料霸主。公司原是阻燃剂龙头，通过一 系列整合、投资、并购，成功转型为半导体材料领军企业，现已全面进军高端电子 材料领域。同时，公司自研的LNG 保温板材首次打破海外垄断，成为国内唯一一 家专供LNG 船只保温绝缘材料的企业。受响水事件影响，公司阻燃剂业务停滞不 前，为聚焦核心业务，公司未来将剥离此版块，整体盈利能力有望步入快车道。 市场表现  高端半导体材料国产化提速。近年来，全球晶圆材料占比逐年提升， 2019 年已达 63.10% ，与此同时我国晶圆材料 2016 年-2020 年销售额复合增速更是达到 雅克科技 沪深300 18.30%，高端半导体材料国产化进程正飞速推进。随着全球晶圆产业向大陆迁移， 137% 114% 叠加下游芯片需求火爆，我国高端材料发展势头将更上一层楼，公司作为龙头企 91% 业将充分受益此次产业红利。 69% 46% 23%  多方位布局，切入关键核心材料。通过收购 UP Chemical，公司成功跻身高端前 0% 驱体材料市场，填补国内空白，并深度绑定海力士、三星电子等国际大厂。在电子 -23% 2020-04 2020-08 2020-12 特气和硅微粉方面，公司更是并购了成都科美特和华飞电子，从前端材料到后端 封装达成全面覆盖，成功切入半导体薄膜沉积、刻蚀、封测、光刻等核心环节。显 沪深300 对比 1M 2M 3M 示材料方面，公司通过收购科特美和LG 彩胶事业部，完善面板光刻胶布局，一体 绝对涨幅(%) 0.67 4.05 -4.36 化平台雏形显现。扩产助力业务升级。2020 年9 月，公司发布公告，拟在宜兴建 相对涨幅(%) 2.99 10.31 0.76 设新一代电子材料国产化项目，分别对光刻胶及配套试剂、硅微粉、前驱体、电子 资料来源：德邦研究所，聚源数据 特气等产品进行扩产，进一步稳固龙头地位。 相关研究  LNG 业务打破海外垄断，在手订单充沛。公司研发的 LNG 聚氨酯保温板材曾多 次获得法国GTT 专利认证，目前已经成为全球范围内继韩国厂商之后，第三家能 生产MARK ⅢFlex 型板材的企业，龙头优势显著。公司积极绑定江南造船厂、沪 东造船厂，手握大量订单。随着LNG 需求快速增长