数控硬质合金刀具行业市场前景及投资研究报告：顺周期，民营刀具品牌.pdf

证券研究报告 顺周期+进口替代，民营刀具品牌的黄金时代 ——数控硬质合金刀具行业专题 西部证券研发中心 2021年4月7 日 核心内容 ➢ 我国硬质合金刀具市场前景广阔，5年内复合增速有望在20%以上。目前国内硬质合金刀具占刀具市场53%，市场规模约在200亿 元左右。制造业顺周期和机床更新周期叠加促使数控刀具行业进入高景气时代。相比于普通高速钢刀具，硬质合金综合性能更 为突出，适合数控机床高强度的加工工作。未来五年我国机床高端化和数控化率提升是长期趋势，硬质合金刀具市场规模复合 增速有望在20%以上。 ➢ 进口替代前景可期，优质民营企业加速成长。国内硬质合金刀具市场国产率不到30%，进口替代前景较大。日韩刀具品牌占比 20-25%，产品竞争力略强于国内品牌，是国内民营企业现阶段进行进口替代的主要目标。下游需求的景气叠加疫情对海外产能 供给的冲击，给国产品牌带来了进口替代的良机。伴随着国产优质民营厂商在技术实力、渠道和规模上优势的逐步积累，行业 竞争格局有望加速优化。 ➢ 建议关注：硬质合金刀具需求有望持续维持高景气，国产刀具厂商技术的进步有望加快行业 的进程，优质的民营国产 刀具厂商值得持续关注。建议关注通用数控刀片专家华锐精密(688059.SH) ，以及刀片牌号种类齐全的区域龙头欧科亿 （688308.SH)。 ➢ 风险提示：下游需求不达预期、 进程不及预期、行业竞争加剧 请仔细阅读尾部的免责声明 2 01 硬质合金刀具是一个成长与升级并存的市场 目录 目录 02 进口替代加速，优质民营刀具品牌有望脱颖而出 CONTENTSCONTENTS 03 建议关注 硬质合金刀具是工业的牙齿 刀具，指机械制造中用于切削加工的工具，又称切削工具，一般由刀杆 （或刀盘）和刀片两部分组成。其中，刀片 是金属加工中起切削作用的关键执行部件。 数控刀具 按切削方式分类 按材质分类 车削刀片 铣削刀片 钻削刀片 高速钢 硬质合金 陶瓷 超硬材料 依据工件和刀片的相对运动方式进 行区分，适用于不同的加工场景 硬质合金逐渐替代高速钢 适用于特殊材料的加工 资料来源：华锐精密招股说明书，西部证券研发中心 请仔细阅读尾部的免责声明 4 刀具按切削方式分类 名称 产品图片 工艺特点 加工时工件做旋转运动（主运动），刀 车削刀片 具在平面内作直线或曲线运动的切削加 工方式，通常用于回转类零件的加工。 加工时刀具做旋转运动（主运动），工 铣削刀片 件保持固定或移动切削加工方式，通常 用于各类平面、曲面等零件的加工。 加工时刀具和工件做相对