当季报不再公布的时候.pdfVIP

目 录 1、 最新《信披方法》中不再对季报披露做强制要求 3 2 、 港股经验：季报自愿披露率整体偏低 3 3 、 投资者更偏好信息披露更充分的公司 5 4 、 季报披露带来的增量信息 6 4.1 、 自愿披露季报的公司在业绩披露期前后波动率较低 6 4.2 、 季报中的信息往往会提高盈利预测的精度 7 5、 未来，信披质量在定价中更加重要 8 6 、 风险提示 10 图表目录 图1： 港股市场上自愿披露季报的公司占比相对较少，仅为两成左右 3 图2： 各行业2005 年来季报披露率变化 4 图3： 2008 年至2013 年大量新公司的上市是信息技术行业季报披露率下降的主要原因 5 图4 ： 2007 年至2017 年医疗保健行业扩容速度高于行业季报披露家数增速 5 图5： 工业行业企业扩容增速平稳，而披露家数增速波动较大 5 图6： 金融行业企业扩容增速平稳，而披露家数增速波动较大 5 图7： 自愿披露季报指数与不愿披露季报指数的股价历史走势 6 图8： 自愿披露季报指数在三季报披露前后的波动率较为平缓，且普遍显著低于不披露季报指数的波动 7 图9： 整体而言，季度业绩信息的披露对提高分析师的盈利预测精度有重大帮助 8 图10： 医药生物中连续3 年获评为A 的个股数目最多，而公司占比最高的行业为银行 9 表 1： 深市主板上信披质量高且2021 年“欠账”少的股票集合（仅供参考，不做具体投资建议） 9 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 投资策略专题 1、最新《信披方法》中不再对季报披露做强制要求 2021 年3 月18 日，证监会发布了最新修订后的《上市公司信息披露管理办法》， 并于5 月1 日起正式实行。相较于2007 年 1 月的第一版，本次修改主要解决三个问 题：一是落实新《证券法》要求；二是着重解决信息披露监管中面临的突出问题，如 个别上市公司滥用自愿披露“蹭热点”、董监高在定期报告披露时集体发表异议声明 等；三是将近年来中国证监会信息披露监管中的成熟制度、经验上升到规章层面，如 在《信披办法》中进一步补充重大事件的类型，夯实信息披露监管的制度基础。 值得注意的是，在本次修订中，根据2020 年3 月发布的新《证券法》要求，明 确了定期报告的范围，仅包括年度报告和中期报告，不在《信披办法》中规定季度报 告内容，季度报告的披露要求将由交易所在其业务规则中明确，换言之，证监会将在 未来不再要求一季报与三季报的强制披露，然而上市公司是否可以就此无须再公布 季报还取决于上交所与深交所的具体业务规则后续是否会跟进修改。 2、港股经验：季报自愿披露率整体偏低 不再对季报做强制披露的要求在港股市场上早已实行多年，而美国证监会则对 非美国公司的季