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宏观快评
目 录
一、今年美国通胀上行的动力可能来自哪？ 4
二、如何理解2 月PCE 指数和核心PCE 指数同比走势的背离？ 7
三、2 月PCE 数据点评 8
（一）商品和服务价格同比走势继续分化 8
（二）1 月份现金发放带来的高基数效应使得个人总收入环比大幅下降 11
（三）收入下降带动个人消费支出下降 12
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2
宏观快评
图表目录
图表 1 去年价格受损严重的商品或服务4
图表 2 去年价格受损的商品或服务4
图表 3 去年价格受影响不大的商品或服务 5
图表 4 去年价格受益的商品或服务 5
图表 5 中性情景下，各类商品和服务对今年PCE 同比的拉动 6
图表 6 乐观情景下，各类商品和服务对今年PCE 同比的拉动 7
图表 7 非耐用品价格上行，主要体现在汽油及其他能源品价格上 8
图表 8 动车及其零部件、娱乐商品和交通工具、服装和鞋拖累核心PCE 同比走弱 8
图表 9 PCE 和核心PCE 物价指数同比长期走势 9
图表 10 核心PCE 物价指数同比小幅回落0.1 个百分点 9
图表 11 商品和服务价格同比走势继续分化 9
图表 12 非耐用品价格同比大幅上涨 9
图表 13 汽油及其他能源品价格不再拖累PCE 同比 10
图表 14 医疗保健和居住价格对PCE 同比拉动较大 10
图表 15 能源品价格同比跌幅持续收窄 10
图表 16 居住、医疗和金融服务价格同比涨幅扩大 10
图表 17 2 月PCE 及核心PCE 指数环比涨幅继续放缓 11
图表 18 商品价格环比涨幅有所收窄 11
图表 19 汽油及其他能源品是商品价格环比上涨的主要贡献力量 11
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