2021年二季度宏观经济展望.pdfVIP

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2021-04-13 发布于北京
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宏观研究正文目录 1 海外复苏延续，趋势有所分化5 1.1 疫情影响逐渐趋弱，复苏节奏存差异5 1.2 财政刺激助美复苏，通胀恐成潜在风险9 2 剔除基数仍向好，驱动变量有切换 12 2.1 产能利用率高位，制造业投资走强12 2.2 出口延续高景气，消费复苏在路上14 2.3 通胀整体温和，输入性压力不大16 2.4 总量政策稳健，灵活适度维护复苏17 图表目录图1 年初以来全球新增确诊病例总体下降（例） 5 图2 发达国家疫苗接种节奏总体领先（剂次） 6 图3 全球经济复苏趋势延续 6 图4 疫苗推动消费者信心指数跳升 7 图5 美国4 月以来失业率逐步回落，消费者信心震荡攀升 7 图6 欧洲制造业PMI 水平攀升至近年高位 8 图7 欧洲服务业PMI 二次探底后逐步回升 8 图8 主要央行资产规模大幅扩张（千日元，百万美元，百万欧元） 9 图9 美联储3 月议息会议经济增长和通胀预期 9 图10 美联储3 月议息会议利率点阵图 10 图11 储蓄和可支配收入的上升推动消费支出回升11 图12 美国通胀持续回升，伴随着10 年期国债利率上行11 图13 四季度GDP 当季同比增速超预期 12 图14 工业增加值快速修复至疫情前的水平（%） 13 图15 工业企业利润增速大幅跳升（%） 13 图16 制造业投资有望拉动投资增长的新的动力（%） 14 图17 出口增速持续保持韧性 14 图18 对美国出口快速回升（%） 15 图19 城镇居民可支配收入逐步回升（%） 15 图20 剔除基数影响后，社零消费仍有进一步复苏空间（%） 16 图21 高基数将压低上半年整体CPI 通胀水平（%） 17 图22 大宗商品价格带动PPI 增速逐步回暖（%） 17 3 敬请阅读末页之重要声明 qNtPnPwOxPbRaO9PoMqQpNnMfQpPoNfQmPpOaQmNsMuOnOzQuOmQuN 宏观研究图23 社融增速有进一步回落的趋势（%） 18 图24 财政收入增速超财政支出增速（%） 18