2021年欧元展望：换个视角看美元.pdfVIP

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2021-04-13 发布于北京
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正文目录一、从2020 年欧元大幅升值谈起4 1.1 2020 年欧元大幅升值4 1.2 2020 年欧元升值原因梳理4 二、欧元升值对欧洲经济的影响8 2.1 对出口的影响9 2.2 对通胀的影响 10 2.3 对美元的影响 11 三、 2021 年欧元还会延续升势吗？11 3.1 欧盟复苏基金力度不及美国 12 3.2 欧元区经济复苏难寻亮点 15 3.3 欧央行表态“鸽意”十足 17 3.4 数字欧元是个潜在利好 19 3.5 欧元空头持仓快速上行 20 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 21 宏观·宏观深度报告图表目录图表1 2020 年欧元走势回顾4 图表2 7500 亿欧元财政刺激方案曲折落地5 图表3 2020 年 11-12 月欧洲经济景气相对提升，带动欧元升值6 图表4 2020 年 11-12 月美国疫情大爆发，而欧洲疫情形势显著好转6 图表5 2020 年欧元走势与新冠疫情形势演变息息相关7 图表6 2020 年欧元汇率走势与欧美央行扩表速度差并未呈现反向相关7 图表7 2020 年德美 10Y 国债利差对欧元走势影响有限8 图表8 欧元历次升值周期一览8 图表9 2020 年欧洲净出口与欧元汇率同向变动9 图表10 2020 年尽管欧元显著升值，但欧元区贸易条件依然有利 10 图表11 在疫情被遏制之前，全球及欧元区制造业已率先复苏 10 图表12 欧元汇率与通胀水平之间的反向相关性常得到验证 11 图表13 欧元兑美元汇率与美元指数历来呈严格反向关系 11 图表14 欧洲复苏资金投向以RRF 为主 12 图表15 预计2020 年西班牙和意大利经济衰退最为严重 13 图表16 2019 年德国、法国、意大利、西班牙合计占欧元