从格力电器董事事件谈我国股东积极主义的发展-2019年文档.docxVIP

从格力电器董事事件谈我国股东积极主义的发展 、格力电器董事事件简介 一）事件经过 2012年5月5日，珠海格力电器XX公司（股票代码000261, 以下简称格力电器或公司）发布公告，拟在 5 月 25 日进行董事 会换届选举。 根据公告的信息， 公司第九届董事会共有 9 名候选 人，其中格力电器第一大股东——珠海格力集团XX 人，其中格力电器第一大股东——珠海格力集团 XX公司（以下 简称格力集团）推荐4名，第二大股东河北京海担保投资 XX公 司（以下简称京海担保）推荐 1 名，机构投资者耶鲁大学（ Yale University ）、鹏华基金共同推荐 1 名，公司董事会推荐 3 名独 立董事候选人。 格力集团推荐的董事候选人名单一公布， 立即引起社会各界 的普遍关注： 格力电器的创始人、 原董事长朱江洪不在推荐名单 之中，而是珠海市国资委副主任周少强。 1 972年出生的周少强 1994 年至 1999 年先后在建设银行和深圳发展银行工作，之后进 入珠海市国有资产 XX局,XX局，在多个部门任职。2006年12月 起任珠海市国资委副主任，2012 起任珠海市国资委副主任， 2012 年 5 月拟任格力集团党委书记、 总裁。 5 月 25 日, 格力电器 2011 年度股东大会如期召开，大部 分机构投资者均派代表出席， 并在发言中表达了对朱江洪的挽留 之意，以及对周少强空降的担心。之后，在以累积投票制表决董 事会换届选举的议案时， 周少强因得票仅占出席会议所有股东所 持表决权 36.60%，没有达到出席会议所有股东所持表决权 50％， 未能当选为格力电器第九届董事会董事， 而由耶鲁大学、 鹏华基 金共同推荐的冯继勇得票占出席会议所有股东所持表决权的 113.66%，顺利当选。 二）机构投资者获胜的原因 机构投资者之所以获胜， 主要原因是： 1. 格力电器的股权比 例比较分散。根据格力电器公告的数据显示，截至 2012年第一 季度末，第一大股东格力集团合计持股才达到 19.33%，对格力 电器的控制力有限。2.累积投票制①的使用。格力董事事件中， 耶鲁大学和嘉华基金等机构投资者合理利用累积投票制， 集中使 用投票权， 使得冯继勇得票高达 226905.68 万票， 达到出席当天 格力电器股东大会的表决权总数为 199539.17 万股的 113.66%， 得票率仅次于董明珠。 3. 持续不断地向格力集团施加压力。 5 月 5日格力电器公告董事候选人之后，机构投资者就积极联系，探 讨将“周少强投出董事会”的可能性， 并不断向外释放机构投资 者希望朱江洪留任、周少强不要空降的信号。在股东大会上，机 构投资者的态度更加一致且明朗。 部分机构投资者还表示， 如果 董事会的构成不合理， 将抛售格力电器的股票。 机构投资者持续 不断的压力使得格力集团放弃力保周少强的计划。 三）事件的影响 格力电器董事事件发生后， 市场的反应非常热烈。 对于以耶 鲁大学为首的机构投资者改变以往“用脚投票”的惯例， 而是通 过积极的作为， 影响格力电器的董事会构成， 从而参与公司治理 的现象， 市场人士给予高度的评价， 认为这是股东积极主义在我 会）郭树清主席在 6 月 7 日中国证券投资基金协会成立大会上也 对该事件进行了表扬。 国发展的里程碑事件。中国证券监督管理委员会 （以下简称证监 国发展的里程碑事件。 中国证券监督管理委员会 （以下简称证监 二、股东积极主义的内涵和外延 在新背景下及随着网络时代的到来， 股东积极主义呈现出新 的发展动态，对资本市场的影响越来越大。 一）股东积极主义的概念 所谓股东积极主义（ Shareholder activism ），是指机构投 资者凭借其所持有的股份， 通过征集代理投票权和提出股东议案 等形式积极参与公司治理的行为。 严格意义上讲， 股东积极主义 既包括机构股东积极主义， 也包括公众股东积极主义， 但一般意 义上的股东积极主义是针对机构投资者而言的。 西方国家自 20世纪 80 年代前出现股东积极主义的萌芽， 80 年代之后随着机构投资者的不断壮大， 开始长足的发展， 其表现 的形式也更加多样化。随着 2001 年安然事件的爆发以及对冲基 金的发展， 股东积极主义进入快速发展阶段， 在推动公司治理方 面发挥重要作用。 二） 股东积极主义的表现形式 主要表现形式有： 1.递交股东提案。 这是机构投资者使用得 较多也是最优的一种方式， 因为这种方式发起成本不高， 达到的 效果也相对较好。 耶鲁大学和鹏华基金联合推荐冯继勇担任格力 电器董事就是行使提案权的一种方式。 2. 行使投票权。 机构投资 者通过行使投票权， 表达中小股东对公司经营的关注。 为了争取 自己所提议案获得通过或否决大股东所提的议案， 机构投资者