美国2万亿基建投资的博弈点.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 前言 5 拜登基建投资计划的两大特征 6 规模为近十年来最大 6 与应对气候变化紧密挂钩 7 拜登要如何为基建计划筹资？ 9 途径一：加征企业及富人税 9 途径二：债务融资但有限度 9 两党分歧将是重大阻碍 10 两党在筹资问题上存在分歧 10 两党在基建投向上存在分歧 11 或将诉诸预算协调程序 12 大概率无法以两党合作的方式通过法案 12 预算协调程序将成为拜登的最佳选择 13 最早或于 2021 年四季度通过 14 基建投资计划的潜在影响 14 图表目录 图表 1： 拜登基建投资计划为近十年来规模最大 6 图表 2： 拜登基建投资计划投向上倾向能源领域 8 图表 3： 拜登前期增税计划 10 年或新增 2 万亿收入 9 图表 4： 联邦赤字率连续两年处于历史高位 10 图表 5： 债务法定上限于 2019 年暂停至 2021 年 7 月 10 图表 6： 民主党和共和党在税收问题上分歧明显 11 图表 7： 民主党和共和党对于气候变化的立场及立法案例 12 图表 8： 目前国会席位分配 13 图表 9： 国会立法程序提要 14 前言 在顺利通过并实施 1.9 万亿美元大规模财政刺激之后，拜登又准备快速推进下一个议程——大规模基建投资计划。 2020 年 7 月拜登曾在竞选中公布一个 2 万亿基建投资计划，据纽约时报1最新消息，拜登投资计划中将新增儿童保育和医疗保健等内容，使得总规模或高达 3 万亿。拜登将于 3 月 31 日公布基建投资计划，于 4月公布追加的社会福利计划。 然而市场最关心的还是拜登基建投资计划能否顺利落地，毕竟奥巴马和特朗普也都曾主张大规模基建投资，但最终党派博弈下，基建落地结果均不及预期。 为了厘清拜登基建投资计划的博弈点，我们尝试回答三个问题，拜登基建计划与奥巴马和特朗普时期有何不同？拜登基建计划将通过何种方式融资？拜登和民主党要如何处理基建法案过会难题？最终我们展望拜登基建将对经济带来的潜在影响。 1 https:// /2021/03/22/business/biden-infrastructure-spending.html 拜登基建投资计划的两大特征 与奥巴马和特朗普时期的基建投资法案相比，拜登的基建投资计划存在哪些不同？ 规模为近十年来最大 虽然尚未公布 3 万亿总规模中基建投资的占比，但是鉴于 2020 年 7 月拜登竞选时公布的 2 万亿基建计划，预计基建投资规模或在 2 万亿左右。若成功通过，该计划将成为美国近十年来规模最大的基建投资法案。 奥巴马执政期间（2009-2016 年），先后通过三项基建相关法案，合计 5153 亿美元。这三项法案分别为美国复苏与再投资法案（ARRA， 2009-2018 年，包括 1053 亿基建投资）、21 世纪进步法案（MAP-21， 2013-2014 年，1050 亿）与修复美国地面运输法案（FAST，2016-2020年，3050 亿）。 特朗普执政期间（2017-2020 年），虽然在各种公开演讲中反复强调基建投资的重要性，但仅仅在 2020 年将 FAST 法案延续一年，规模为 272 亿。 拜登基建投资计划的规模明显更大。近十年落地的基建法案中平均每年支出不到 500 亿美元，而拜登仅在交通和能源方面的基建投资规模 奥巴马是否立法年限规模名称时间便至少高达 10 年 1 万亿美元，年均 2 倍有余。图表1： 拜登基建投资计划为近十 奥巴马 是否立法 年限 规模 名称 时间 2008年 经济恢复方案 2100亿 10年 × 2009年2月 美国复苏与再投资法案(ARRA) 1053亿 √ 2012年7月 21世纪进步法案（MAP-21） 1050亿 2013-2014 √ 2016年2月 21世纪清洁交通计划 3200亿 10年 × 2015年12月 修复美国地面运输法案（FAST） 3050亿 2016-2020 √ 特朗普 2016年10月 竞选承诺 1万亿 10年 2018年2月 美国重建基础设施立法纲要 1.5万亿 10年 2018年3月 美国基建重建蓝图（民主党计划） 1万亿 10年 2019年4月 民主党计划 2万亿 × 2019年7月 高速公路法案（ATIA） 2870亿 5年 2020年3月 应对新冠的第四轮刺激计划（推特） 2万亿 2020年6月 总统预算 1万亿 10年 2020年7月 前进法案（HR2） 1.5万亿 2021-2025 2020年10月 FAST法案延期 272亿 2021 √ 拜登 2020年7月 建设现代化基础设施与清洁能源计划 2