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正文目录
港股市场具备明显投资价值，精选四大 SaaS 细分赛道 4
从流动性和企业资产成长性，港股市场具备明显投资价值 4
港股云计算四大细分赛道，主流 SaaS 标的极具成长性 5
港股云计算 SaaS 板块高景气，精选四大优质细分赛道 7
企业级SaaS 赛道：云计算 SaaS 产业的核心主赛道 7
地产 SaaS 赛道：渗透率低，空间巨大的 SaaS 赛道 11
电商 SaaS 赛道：坐享私域流量红利的高增长赛道 14
综合云：公有云市场持续高景气，混合云是发展方向 18
投资主线与细分赛道 22
风险提示 22
表目录
表 1 当前港股主流 SaaS 公司的市值业务定位（截止至 2021 年 4 月 1 日，单位亿元） 5
图目录
图 1 近两年 A 股与港股大盘整体走势趋同 4
图 2 2020 年 Q4 季度开始 A 股小盘股与大盘分化 4
图 3 中国 A 股小盘股明显跑输港股和美股小盘股 5
图 4 中国 A 股科技龙头跑输港股和美股科技股 5
图 5 2020 年主流港股SaaS 公司营业收入情况 6
图 6 2020 主流港股 SaaS 公司净利润情况 6
图 7 2020 年主流港股SaaS 公司市值情况 6
图 8 主流港股 SaaS 公司对应 2021 年PS 估值情况 6
图 9 2020 年港股 SaaS 公司云业务收入和增长 7
图 10 2020 年港股SaaS 公司云业务收入占比 7
图 11 近年金蝶国际营业收入及增长情况 7
图 12 近年金蝶国际净利润及增长情况 7
图 13 金蝶国际主要业务构成（截止至 2020 年） 8
图 14 金蝶国际云业务收入和增长情况 8
图 15 外资 ERP 厂商在中国的发展的 30 年历程 8
图 16 2015 年后国产厂商收入增速明显高于国外厂商 8
图 17 传统 ERP 与云ERP 未来增速对比 9
图 18 传统 ERP 与云ERP 市场规模预测(亿元) 9
图 19 近年浪潮国际营业收入及增长情况 9
图 20 近年浪潮国际净利润及增长情况 9
图 21 浪潮国际主要业务构成 10
图 22 浪潮国际云业务收入和增长情况 10
图 23 浪潮国际企业服务客户行业分布广泛 10
图 24 浪潮集团下属三大上市平台：浪潮国际、浪潮信息、浪潮软件 11
图 25 近年明源云营业收入及增长情况 12
图 26 近年明源云净利润及增长情况 12
图 27 明源云主要的云产品和软件产品体系 12
图 28 2017 年-2019 年明源云客 ARPU 值提升 13
图 29 2017 年-2019 年明源云客客户留存率提升 13
图 30 中国各行业软件解决方案的信息化率（信息化投入/行业市场规模）比较 14
图 31 近年中国有赞营业收入及增长情况 14
图 32 近年中国有赞净利润及增长情况 14
图 33 传统公域电商（淘宝网）渠道流量成本逐年提升 15
图 34 微信生态电商规模及增长情况 15
图 37 中国有赞下游客户类型分布占比 15
图 36 中国有赞产品体系：覆盖微商、零售、连锁、教育等场景 16
图 37 近年微盟集团营业收入及增长情况 16
图 38 近年微盟集团净利润及增长情况 16
图 39 微盟集团主要业务构成（截止至 2020 年） 17
图 40 微盟集团云业务收入和增长情况 17
图 41 中国中小企业基于微信的第三方服务市场规模 17
图 42 微信生态第三方服务市场份额 17
图 43 微盟集团电商解决方案产品体系 18
图 44 近年金山软件营业收入及增长情况 18
图 45 近年金山软件净利润及增长情况 18
图 46 金山软件主要业务构成（截止至 2020 年） 19
图 47 金山软件云业务收入和增长情况 19
图 48 中国公有云市场规模及增长预测 19
图 49 2019 国内公有云市场占比情况 19
图 50 WPS 用户家庭月收入分布（元） 20
图 51 近年 WPS 移动端 MAU 持续增长 20
图 52 近年中软国际营业收入及增长情况 20
图 53 近年中软国际净利润及增长情况 20
图 54 2019 年-2023 年中软国际业务结构变化及云业务 21
图 55 中软国际培育中的一亿元美金级的大客户及增长情况 21
图 56 中国 IT 外包长尾及新模式市场规模 22
图 57 2019-2021 年中软国际解放号收入利润预测 22
港股市场具备明显投资价值，精选四大 SaaS 细分赛道
从流动性和企业资产成
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