LCD供给，长周期拐点，格局显著改善.docxVIP

目录索引 一、复盘及现状：20 年产能增速回到历史低点，韩厂仍占据 28%产能份额 5 （一）整体视角：LCD 面板总产能过去十年复合增长 7%，20 年增速回到历史低点5 （二）产品结构：TV 仍占据绝对主导地位，IT 比例提升至 20%左右 5 （三）世代线结构：G7 及以上高世代线占据主导地位 6 （四）高世代线供给现状：韩厂产能持续退出，2020 年高世代线产能增幅仅有 4% 7 （五）格局现状：韩厂份额持续被中国大陆厂商替代，但目前仍占 28% 9 二、未来展望：短期供给维持紧张，未来整体增幅有限，集中度迎来快速提升 10 （一）短期：玻璃基板及DRIVER IC 供货紧张影响面板产能释放 10 （二）中长期：韩厂落后产能完全退出在即，未来几乎已无更多产线规划，整体产能增幅温和 12 （三）格局变化：三星苏州和中电熊猫产线被龙头整合，行业集中度加速提升 14 三、投资建议 15 四、风险提示 15 图表索引 图 1：全球 LCD 面板理论产能面积变化情况 5 图 2：全球 LCD 产能应用结构季度变化 6 图 3：全球 LCD 产能应用结构年度变化 6 图 4：2020 全年 LCD 各产品类别产能同比变化 6 图 5：全球 LCD 面板供给按世代线占比情况 7 图 6：2020 年全球各世代生产线产能面积增速 7 图 7：全球高世代 LCD 面板理论产能面积变化情况 8 图 8：韩厂高世代产线退出情况（季度，千平方米/月） 8 图 9：全球高世代 LCD 面板理论产能面积（季度） 8 图 10：全球高世代LCD 面板理论产能面积变化（季度） 8 图 11：全球高世代 LCD 面板供给按厂商地域占比情况 9 图 12：2020 年各地域厂商高世代 LCD 产能同比增速 9 图 13：2020 年 12 月日本 NEG 玻璃熔炉跳电影响范围 10 图 14：2021 年 1 月韩国AGC 工厂爆炸 10 图 15：全球 8 寸晶圆代工产能变化情况 11 图 16：八寸晶圆对驱动芯片的供给/需求 11 图 17：中国台湾Driver IC 厂商营收情况 11 图 18：大尺寸面板理论产能增长情况 12 图 19：全球高世代LCD 面板产能面积变化情况（季度） 14 图 20：全球高世代LCD 面板产能面积变化情况（年度） 14 图 21：全球 LCD 高世代线厂商份额情况（20Q2 数据） 15 图 22：展望 22Q4 全球高世代 LCD 产能格局（整合后） 15 表 1：不同世代线对应产品类别 7 表 2：全球高世代 LCD 面板各厂商份额变化情况 9 表 3：三星和LG 目前仍在运行的韩国本地 LCD 产线情况 13 表 4：行业未来主要新增产线情况 13 表 5：行业目前正在整合的产线情况 14 一、复盘及现状：20 年产能增速回到历史低点，韩厂仍占据 28%产能份额 （一）整体视角：LCD 面板总产能过去十年复合增长 7%，20 年增速回到历史低点 从历史长周期的整体产能增速变化来看，根据Omdia数据，过去十年间，全球LCD面板总产能面积年均复合增速达到7%，2012年至2019年基本维持5%~10%的同比增速。其中，2017年同比增速处于历史低点3%，主要由于三星关闭L7-1产线导致。 2018年至2019年同比增速达到8%~10%，中国大陆密集开出包括2条G10.5（B9、TCL华星T6）在内的多条高世代LCD产线（还包括中电熊猫成都线、惠科重庆和滁州线、彩虹咸阳线等），使得产能增速重回高点。然而，2020年产能增速再次显著降低至3%，回到历史低点水平，全年产能面积为3.39亿平米，主要原因是韩厂产能主动大幅缩减以及疫情影响行业新增产线扩产进度。 图 1：全球LCD面板理论产能面积变化情况 （百万平方米） 400 28% 350 300 250  198  214 225  CAGR=7% 253 7%5%236 7% 5%  268 277  305  3%331 339 3%  30% 25% 20% 200 172 15% 15% 150 100 50 0  10% 8%8% 8% 6% 3%  10% 5% 0% 5%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 5% LCD产能 YoY 数据来源：Omdia， （二）产品结构：TV 仍占据绝对主导地位，IT 比例提升至 20%左右 从面板产能应用的产品结构来看，根据Omdia数据，20