复盘VMware，虚拟化领导者的三年转型.docxVIP

目录 虚拟化霸主，2016 是重要转型之年 5 详细分析每年股价变化原因 7 2016 年：转型之年，业绩初现 7 2017 年：业绩继续表现优异 9 2018 年：业绩纠正外部影响 11 2.4 2019 年：出现业绩担忧 13 2.5 2020 年至今：需要树立新的信心 14 3. 2016-2019 验证公司战略转型成功 16 4．对应国内市场看好深信服发展趋势 18 图表目录 图 1：VMware 发展历史 5 图 2：VMware2016 年至今股价变化 5 图 3：VMware 每股 EPS 实际值与指引值对比图 7 图 4：VMware 的PE-Band（TTM） 7 图 5：VMware 2016 年股价走势 7 图 6：VMware 2016 年估值变化（P E-TTM） 8 图 7：Vmware 2017 年股价走势 9 图 8：VMware 2017 年估值变化（P E-TTM） 9 图 9：Vmware 2018 年股价走势 11 图 10：VMware 2018 年估值变化（P E-TTM） 11 图 11：Vmware 2019 年股价走势 13 图 12：VMware 2019 年估值变化（P E-TTM） 13 图 13：Vmware 2020 年至今股价走势 14 图 14：VMware 2020 年估值变化（P E-TTM） 15 图 15：Vmware 战略方向 16 表 1：VMware 各季度财报信息一览 6 表 2：行业重点公司估值表 18 1. 虚拟化霸主，2016 是重要转型之年 图 1：VMware 发展历史 虚拟化霸主，2016 是重要转型之年。1998 年公司以虚拟PC 软件产品起家；2004 年 1 月EMC Corporation 以6.35 亿美元收购公司；2007 年8 月在纽约证券交易所IPO ；2012年提出软件定义数据中心。2016 年是公司转型之年， X86 服务器虚拟化已占据全球 80%份额但遇瓶颈，相继推出 NSX、VSAN 等业务进入混合云领域。公司股价从 2016 年初到 2019 年中单边上涨 357%。 资料来源：VMware，研究 图 2：VMware2016 年至今股价变化 资料来源：wind，研究 本文将复盘 2016 年至今VMware 股价变化。将重点分析公司 2016 年至今月，业绩、估值的变化。我们分析公司对每个季度的业绩指引与实际业绩的对比，分析超预期/低预期的原因。 表 1：VMware 各季度财报信息一览 财报发布日期 财报时间 实际 EPS (美元） EPS 指引 (美元） 实际营收(百万美元） 营收指引 (百万美元） 实际 EPS （同比） EPS 指 引（同比） 实际营收（同比） 营收指引速（同比） 2021 年 3 月 4 日 4Q2020 -- 2.05 -- 2020 年 11 月 24 日 3Q2020 1.66 1.44 2.86 2.81 11% 1% 16% 17% 2020 年 8 月 27 日 2Q2020 1.81 1.45 2.88 2.8 13% -6% 18% 15% 2020 年 5 月 28 日 1Q2020 1.52 1.2 2.73 2.64 15% -6% 20% 17% 2020 年 2 月 27 日 4Q2019 2.05 2.17 3.07 2.95 4% 15% 19% 18% 2019 年 11 月 26 日 3Q2019 1.49 1.43 2.46 2.41 -4% -5% 12% 11% 2019 年 8 月 22 日 2Q2019 1.6 1.55 2.44 2.43 4% 4% 12% 13% 2019 年 5 月 30 日 1Q2019 1.32 1.28 2.27 2.25 5% 12% 13% 15% 2019 年 2 月 28 日 4Q2018 1.98 1.88 2.59 2.5 18% 16% 12% 10% 2018 年 11 月 29 日 3Q2018 1.56 1.51 2.2 2.17 -7% 19% -5% -- 2018 年 8 月 23 日 2Q2018 1.54 1.49 2.17 2.15 15% 30% 10% -- 2018 年 5 月 31 日 1Q2018 1.26 1.14 2.01 1.96 6% 20% 6% -- 2018 年 3 月 1 日 4Q2017 1.68 1.62 2.31 2.26 70% -- 33% -- 2018 年 3 月 1 日 4Q2017 1.68 1.27 2.31 --