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正文目录 发行安排 3 本周可转债发行情况 3 上市价格预测 4 正股分析 4 图表目录 表 1：杭银转债发行认购时间表 3 表 2：杭银转债主要条款 3 表 3：债性、股性指标 4 表 4：相对价值法下，预测杭银转债上市价格 4 图 1：2017-2020 年浙江省 GDP 情况（亿元） 5 图 2：2019 年杭州市经济发展状况（亿元） 5 图 3：2017-2020H1 银行各项业务收入比重变化（亿元） 5 图 4：2017-2020H1 银行对公存贷款情况（亿元） 5 图 5：2017-2020H1 银行营业收入情况（亿元） 6 图 6：2019 年竞争银行总存贷款情况（亿元） 6 图 7：2017-2020H1 银行手续费及佣金收入（亿元） 6 图 8：2017-2020H1 银行归母净利润情况（亿元） 7 图 9：2017-2020H1 银行净息差情况 7 图 10：2017-2020H1 银行总资产及资产充足率（亿元） 7 图 11：2019 年竞争银行总资产及资本充足率（亿元） 7 图 12：2017-2020H1 银行不良贷款情况（亿元） 8 图 13：2019 年竞争银行不良贷款率（%） 8 图 14: 2020 年 6 月末前五大贷款行业分布（亿元） 8 图 15：2017-2020H1 银行流动性覆盖率 9 图 16：2019 年银行债务结构 9 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 10 证券研究报告 发行安排 表 1：杭银转债发行认购时间表 时间 日期 发行安排 T-2 3 月 25 日 刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、《发行公告》、《网上路演公告》 T-1 3 月 26 日 原 A 股股东优先配售股权登记日；网上路演 T 3 月 29 日 发行首日；刊登《发行提示性公告》；原股东优先配售日（缴费足够资金） 网上申购日（无需缴付申购资金）；确定网上中签率 T+1 3 月 30 日 刊登《网上中签率及优先配售结果公告》；进行网上申购摇号抽签 T+2 3 月 31 日 刊登《中签号码公示》；网上中签缴款日 T+3 4 月 1 日 保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额 T+4 4 月 2 日 刊登《发行结果公告》；向发行人划付募集资金 数据来源：发行公告、 截止 2021 年 3 月 29 日，杭银转债已发布《募集说明书》、《募集说明书摘要》、 《发行公告》、《网上路演公告》、《信用评级报告》《发行提示性公告》。 杭州银行目前总市值为 996 亿元，若本次发行的可转债全部如期转股，将会占到市值的 15.18%，对原股东股权的稀释程度一般。 本周可转债发行情况 表 2：杭银转债主要条款 项目 内容 转债名称 杭银转债 债券代码 110079.SH 主体及债项评 AAA/AAA(联合评级) 级 发行规模 150 亿 存续期 6 年（2021 年 3 月 29 日至 2027 年 3 月 29 日） 票面利率 0.20%，0.40%，0.80%，1.20%，1.80%，2.00% 转股价格 17.06 元/股 转股期 2021 年 10 月 8 日至 2027 年 3 月 28 日向下修正条款 存续期内，15/30，80% （1）到期赎回：期满后五个交易日内，按债券面值的 108%（含最后一期利息）赎回 赎回条款 回售条款 （2）提前赎回：转股期内，15/30，130%（含 130%）；未转股余额少于 3000 万元（含 3000 万元） 有条件回售条款：在最后两个计息年度，若公司股票收盘价连续 30 个交易日低于当期转股价 70%，可转债持有人有权将其持有的本次可转债全部或部分按面值加当期应计利息回售给本公司。 法定回售条款：若募集资金运用的实施情况与 募集说明书中的承诺相比出现变化，该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次以面值加上当期应计利息的价格向本行回售本次发行的可转债的权利。 网络申购限额 100 万元/账户 数据来源：发行公告、 表 3：债性、股性指标 债性指标 数值 股性指标 数值 底价 89.85 平价 100.82 底价溢价率（以面值计算） 11.30% 平价溢价率（以面值计算） -0.81% 数据来源：wind、 杭银转债条款保持中规中矩。按照 2021 年 3 月 26 日中债 6 年 AAA 级企业债到期收益率 3.8596%计算，债底价值为 89.85 元。按照 2021 年 3 月 26 日的杭州银行收盘价 17.20 元/股计算，初始平价为 100.82 元，平价溢价率为-0.81 %。 上市价格预测 表 4：相对价值法下，预测杭