新氧-市场前景及投资研究报告-医美需求，垂直平台.pdfVIP

[table_research] 公司深度报告●传媒互联网 2021 年04 月16 日 [table_main] 公司深度报告模板 新氧 ( SY.US ) ：后疫情时代催生医美需 新氧 ( SY.O ) 求，垂直平台顺势而上 推荐 (首次评级) 核心观点： 合理估值区间 12.89-15.21 美元  颜值经济崛起，推动医疗美容需求快速增长 随着新世代消费者追求美的 意愿增强，颜值经济应运而生，带动医疗美容行业蓬勃发展。从消费类型 看，居民物质型消费基本满足，对服务型消费的需求逐渐 ，医美作为 服务型消费，满足民众变美的需求，成为新的消费热点。从消费者端来看， 生活和审美观念的精细化转变以及医美科技的迭代，使得大众对医美的接 受度不断提高，为之付费的意愿与能力也逐渐增强。  后疫情时代医美消费加速 ，行业集中度低催生专业社区需求 后疫 情时代，一系列消费大促和社交营销、直播电商等渠道兴起，有利于行业 有效拉新，同时积压的医美消费需求迎来快速 ：2020 年双十一，天猫、 市场数据 2021-04-15 新氧等平台订单量、成交总额大幅增长。而中国医美行业目前集中度较低， 医美垂直平台通过社区分享的方式，有望打通产业链上下游，有效缓解消 美股收盘价(美元) 8.73 费者与医美机构之间的信息沟通不畅的问题，撮合交易，促进医美行业健 美股一年内最高价(美元) 17.40 康良性发展。 美股一年内最低价(美元) 8.63  六大优势构建国内在线医美服务领域领导者 在社区内容方面，新氧沉淀 纳斯达克指数 13996.10 了大量的用户原创和专业医美内容，并利用激励计划对社区挖掘和扩展。 总股本（百万股） 82.21 在服务提供方面，新氧严格挑选、审核服务提供商，并通过技术手段辅以 总市值(亿美元) 9.33 用户决策。相较于综合平台，新氧在服务、内容、技术、保障都有明显的 4 1.51 优势，具有更高的专业度。在用户获取方面，新氧通过联手热门综艺、推 相对纳斯达克指数表现图 出免费体验活动来有效拉新，增加会员权益来提升用户粘性，目前新氧市 占率已远超其他医美服务平台。  投资建议 随着后疫情时代医美市场回暖以及用户增长，公司业绩有望快 速增长，我们看好新氧作为医美垂直平台领域领导者的内容生态建设以及 持续导流能力，首次评级并给予“推荐”评级。我们预计202 1-2023 年公司营 业收入分别为18.15亿元、25.63 亿元、32.08 亿元，同比增长40.16%、41.19%、 25.19%，毛利率水平稳定在85%左右，小幅提升。2021-2023 年归母净利 润为1.41/2.94/4.41 亿元，假设发行在外股份数保持不变，EPS 分别为 1.72/3.57/5.37，PE 对应为33x/16x/11x 。 