力星股份-市场前景及投资研究报告:承接历史发展机遇,滚动体领导者.pdfVIP

力星股份-市场前景及投资研究报告:承接历史发展机遇,滚动体领导者.pdf

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[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/通用机械 证券研究报告 力星股份 (300421 )公司研究报告 2021 年04 月19 日 [Table_InvestInfo] 首次 承接历史发展机遇,滚动体领导者动力换 投资评级 优于大市 覆盖 挡进入高速成长期 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 04 月16 日收盘价(元) 11.25 52 周股价波动(元) 5.24-12.20 投资要点: 总股本/流通A 股(百万股) 248/186 总市值/流通市值(百万元) 2787/2090  滚动体行业龙头布局完善,产品持续向高端品类拓展,有望迎来长期业绩拐 相关研究 点。公司主要产品包括钢球和滚子,除了传统的钢球外,还有包括精密微小 [Table_ReportInfo] 球、陶瓷球、大球等特种钢球在内的产品储备,另外公司的圆锥滚子产品已 通过国家轴承质量监督检测中心检测,主要供应斯凯孚集团的下属工厂,未 来有望迎来放量增长。并且,2016 年至2020 年公司固定资产由2.8 亿元增 市场表现 加至5.3 亿元,与之对应公司每年折旧摊销不断增加,2020 年公司固定资产 Table_QuoteInfo] 折旧总额为 0.6 亿元。我们认为,未来随着公司收入的不断提升,规模经济 力星股份 海通综指 108.60% 有望明显体现,带动利润率上升。 85.60%  滚动体国内市场可达170 亿元,下游电动车、风电等行业高速发展带动行业 62.60% 空间不断扩容。滚动体赛道优质,静态总规模约 170 亿元,并且随着下游电 39.60% 动车逐步替代燃油车、风电装机容量快速增长等因素而呈现趋势性增长态势。 16.60% 其中,我们估算钢球行业市场空间约为 70 亿元,其中主要的 供应商为 海外龙头椿中岛和力星股份,国内其他主要的钢球企业市场竞争能力较弱; -6.40% 2020/4 2020/7 2020/10 2021/1 滚子市场空间约 106 亿元,主要由椿中岛以及斯凯孚等轴承厂自身生产,滚 子设计和制造难度高于钢球,目前国产厂商基本没有参与。近几年滚子轴承 沪深300 对比 1M 2M 3M 下游行业高速发展,特别是风电产业及国内高铁产业的发展,给滚子市场特 绝对涨幅(% ) 17.2 63.5 60.7 别是高端滚子市场国产化带来了良好的发展机遇。 相对涨幅(% ) 19.4 78.0 69.7 资料来源:海通证券研究所  身处滚动体 和外协化浪潮,公司迎来历史级发展机遇。1 )出于供应 链安全的考虑,高铁、5G、军工、海上风电、盾构等多个行业正在推动滚动 [Table_AuthorInfo] 体领域 ,公司作为滚动体行业国内龙头,有望明显受益;2 )以斯凯 孚、舍弗勒为代表的轴承龙头企业出于成本和专业性的考虑,将

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