国内软件SaaS产业若干关键问题的回答.docxVIP

目录 报告缘起 1 产业发展：国内软件 SaaS 产业正逐步进入发展快车道 2 演进逻辑：预计和欧美市场基本相似 6 市场格局：大概率呈现云厂商+第三方软件厂商分工协作情形 8 效率提升：产品标准化提升功能扩展、营销渠道优化等 14 风险因素 17 投资策略 17 插图目录 图 1：美国软件、硬件占企业固定投资比例 1 图 2：国内软件、硬件占企业固定投资比例 1 图 3：中美部分头部软件 SaaS 公司当前市值对比 2 图 4：美国企业软、硬件投资规模 2 图 5：美国企业软、硬件投资结构 3 图 6：美国 GDP 增长率数据 3 图 7：美国 GDP 中服务业贡献占比 4 图 8：美国单位劳动力报酬指数 4 图 9：国内实际工资指数 5 图 10：国内 GDP 增速数据 5 图 11：AWS 收入数据 7 图 12：Salesforce、Workday 收入同比增速 8 图 13：Salesforce 在全球 CRM 市场的份额 9 图 14：全球主要云计算厂商收入结构（2019） 9 图 15：全球数据管理软件市场份额结构（2019） 12 图 16：全球数据管理软件市场年度份额变化（2019） 12 图 17：AWS、阿里云盈利能力对比 13 图 18：腾讯云 SaaS 生态联盟 14 图 19：ZOOM 营销策略 15 图 20：Autodesk 在工程领域产品扩展思路 15 图 21：Veeva 的产品扩展思路 16 图 22：Salesforce 的两层产品架构 16 表格目录 表 1：国内重点推荐 SaaS 公司列表 2 表 2：国内不同年收入规模企业数量统计 5 表 3：2020 年国内知识产权相关部分政策条例列表 5 表 4：最近 40 年美国历年上市软件 SaaS 公司整理 6 表 5：美国部分 SaaS 公司创始人背景整理 10 表 6：国内云计算巨头部分 SaaS 产品列表 13 表 7：阿里云 PaaS 能力更新（2020） 13 表 8：美股部分 SaaS 公司财务数据对比 15 表 9：国内重点推荐软件 SaaS 公司列表 17 ▍ 报告缘起 目前国内市场对于软件 SaaS 行业本身优异特性已基本形成充分的共识，也看到了近年来美股软件 SaaS 板块的良好表现，但当前国内市场偏弱的软件产业基础、优质上市软件 SaaS 公司的相对稀缺，以及行业本身似乎偏慢的发展节奏等，都成为当下资本市场主要的担忧和分歧点，因此理清国内软件 SaaS 产业长周期的发展逻辑，便显得紧迫且必要。 目前在云计算基础设施（IaaS+PaaS）领域，我们已经看到了国内、海外产业核心逻辑、发展趋势、竞争格局的基本趋同，在软件 SaaS 领域，我们相信类似的产业趋同逻辑大概率有望重现。在本篇报告中，我们将结合美国软件 SaaS 产业的长周期发展路径和趋势，并结合国内市场的特殊背景因素，就国内软件 SaaS 产业发展的诸多核心内容展开分析和探讨，主要包括：产业发展内在驱动力、产业演进路径、市场竞争格局变化等。 图 1：美国软件、硬件占企业固定投资比例 软件占固定投资比例 硬件占固定投资比例 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2%1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 资料来源：美国经济分析局， 图 2：国内软件、硬件占企业固定投资比例 软件占固定投资比例 硬件占固定投资比例 5% 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 资料来源：国家统计局， 图 3：中美部分头部软件 SaaS 公司当前市值对比（亿美元） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：彭博， ▍ 产业发展：国内软件 SaaS 产业正逐步进入发展快车 道 美国软件产业发展内在支撑：作为全球软件产业发展的最前沿，美国软件产业的发展 逻辑，尤其是带来行业增长关键拐点的核心触发因素，尤为值得我们思考和研究。从美国企业自身的 IT 投资结构来看，过去 20 年，自科网泡沫破灭以来，企业软件投资规模增速持续高于硬件板块，截至 2019 年底，软件在企业 IT 支出中的比重已经上升至 54.7%，而这一数字在 2000 年时仅为 36.8%。基于对宏观层面诸多因素的分析，我们认为