第五章投资项目的财务状况分析.ppt

第五章 投资项目的财务状况分析 教学目的： 了解投资项目经济评价的概念和内容，掌握财务分析中的总投资、成本费用、收入及税金的估算方法。 教学重点：投资项目的总投资、成本费用、收入税金的估算 教学难点：项目经济评价中的时间因素 教学方法及手段： 课堂讲授、讨论辅以多媒体教学方式结合案例、习题和作业 教学内容： 第一节 投资项目经济评价概述 一、经济评价的含义 投资项目的经济评价是采用一定的方法和经济参数，对项目投入产出的各种因素进行研究、分析计算和对比论证的工作。投资项目的经济评价分为财务评价和国民经济评价两个层次，包括财务评价、国民经济评价、不确定性评价、方案评价四个方面工作。财务评价是指在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性；国民经济评价是从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据以判断项目的经济合理性。 准备工作 不确定性分析 不确定性分析 财务评价 国民经济评价 方案比较 方案比较 结论推荐最有方案 二、经济评价的特点和要求 （一）项目经济评价的特点 1. 动态分析与静态分析相结合，以动态为主。 2. 定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主 3. 宏观效益分析与微观效益分析相结合，在有必要必须同时进行宏观效益和微观效益分析时，以宏观效益分析为主。 4. 价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主。 5. 预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。 6. 全过程经济效益分析与阶段性效益分析相结合，以全过程分析为主。 （二）经济评价的要求 1. 项目经济评价应持公正、科学的态度，基础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应一致。 2. 经济评价工作应遵循国家统一发布的评价方法和统一的评价参数。 3. 经济评价应与现行财税制度保持一致。 4. 经济评价要与项目的具体特点相吻合。 三、项目的财务评价与国民经济评价 1. 相同点 （1）评价方法相同。它们都是经济效果评价，都使用基本的经济评价理论，即效益与费用比较的理论方法。 （2）评价的基础工作相同。两种分析都要在完成产品需求预测、工艺技术选择、投资估算、资金筹措方案等可行性研究内容的基础上进行。 （3）评价的计算期相同。 2. 不同点 （1）评价的角度不同。 （2）费用和效益的含义和划分范围不同。财务评价只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益。国民经济评价则从全社会的角度考察项目的费用和效益，这时项目的有些收入和支出,从全社会的角度考虑，不能作为社会费用或收益，例如，税金和补贴、银行贷款利息。 （3）采用的价格体系不同。财务评价用市场预测价格；国民经济评价用影子价格。 （4）使用的参数不同。财务评价用基准收益率；国民经济评价用社会折现率。财务基准收益率依分析问题角度的不同而不同，而社会折现率则是全国各行业各地区都是一致的。 （5）评价的内容不同。财务评价主要包括盈利性评价和清偿能力分析；国民经济评价主要包括盈利能力分析，没有清偿能力分析。 （6）应用的不确定性分析方法不同。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。 四、评价指标和基本报表 评价指标体系 动态指标 财务净现值 财务内部收益率 动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本 静态指标 投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率 投资收益率 财务状况指标 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 盈利能力分析 项目财务现金流量表 静态投资回收期 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率 投资各方财务现金流量表 ------ 投资各方财务内部收益率 损益和利润分配表 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 ------ 清偿能力分析 资金来源与运用表 借款偿还计划表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 ------ 第二节 项目经济评价中的时间因素 一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金随着时间的推移而逐渐增值的现象。如某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。 从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。 从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。 二、资金时间价值的等值计算 （一）几个基本概念 1.单利与复利 单利是指资金只按利息率或利润率计算出其在一定时期内的增值额，而增值额不再作为本金计算以后各旗的增值部分。 复利是指资金在按利息率或利润率计算