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优秀文档 优秀文档 PAGE PAGE5 优秀文档 PAGE 什么是全球行业分类规范 (GICS)? 一、国表里主要行业分类规范比较 国表里比较权势的行业分类规范,主要有六种。总的来说,这六种分类规范可分辩为两种种类:管理型和投资型。联合国国际规范产业分类(ISIC)、北美行业分类系统(NAICS)和国家统计局的行业分类规范属于典范的管理型,而北美行业分类 系统(GlobalIndustryClassificationStan?dard,由摩根斯坦利企业和规范普尔企业联合发布,简称GICS)、富时全球分类系统(FTSE)则属于投资型,中国证监会的《指引》虽然是针对上市企业进行行业分辩,但由于其以国家统计局分类规范为主要基础,同时参照了外国主要的管理型分类规范,因此仍是属于政府管理型。上证180指数在编制时即采用了投资型的GICS当作行业分类规范。 二、管理型与投资型两种分类规范的比较 1、分类规范的定性比较剖析 分类的目标管理型分类规范的目标是反应公民经济内部的构造和发展情景,而GICS、FTSE均鲜明说明分类目标是为投资者的投资剖析、业绩评议、财产装置或指数追踪基金服务以及在银行或经纪人的衍生工具活动中应用。 行业分类原则前者是产品导向 ,后者以产品导向为基础,联合消费者的市场需要 分类,因此,两种分类的构造、层次分辩都有很大区别。两种分类规范在细类的分辩上,仍都以产品同质性为基础,但在大类的分辩、内容与构造方面差别很大,管理型基本上是站在生产者的立场进行分类；投资型则考虑行业的投资价值同 一性,从生产者立场向消费者立场转移。从构造层次上看,管理型基本上以三类产业的分辩为依据,而投资型将消费特性当作分类的主要依据,淡化了商品和服务的区别,也淡化了三类产业的观点。 在分类的数量上,前者也比后者详尽得多,如GICS最细一级子行业仅有123个,而NAICS体系中行业一共有1170个,国家统计局规范中行业小类有913个。从管理的角度看,详尽的分类有利于统计和管理的利便,由于分类的对象是数十万计的产业活动单位；但从投资的角度看,过细的分类会造成行业内企业数太少, 进而对经济情景的波动以及各别企业不同业务的波动过于敏感,企业子行业归属易变,行业缺乏稳固性,同时增多投资者使用的成本和庞杂性。 分类对象管理型是对所有以盈利为目标或不以盈利为目标的产业活动单位分类,而投资型仅对上市企业进行分类,是以盈利为目标的经营活动单位,行政事业单位、社会团体、各样组织协会等是不属于其分类对象局限的。管理型分类关怀的主假如宏观的行业总量,计算时是把跨行业经营的企业的产值利润平分拆后进行的；而投资型分类关怀的是微观的企业个体的投资价值,由于证券都是每个企业当作一个整体刊行的,所以投资型分类在计算时是将每个上市企业都当作一个整体进行。因此相比而言,按管理型规范分辩的行业比较单调,包括各样部门在该 行业的产出结果；而投资型分类的行业是主要从事该行业局限的企业的聚合,该行业的企业也也许从事其他局限的活动,所以它的行业观点不是单调的。 企业归属方式管理型基本按照产出特性分辩,主要考察其主营收入；而投资型在考虑收入因素的同时,也考虑其盈利根源特性,这反应了其为投资者服务的目标,由于上市企业的投资价值归根究竟取决于其为股东创建利润的本领。 2、证监会《指引》与 GICS分类规范的统计比较 中国证监会《指引》与GICS相比较,前者属于管理型分类,后者属于投资型分类,为了鲜明两种分类方式在分类上的区别性和相像性,我们进行循环比较,查察它们在各个级别上相同的分类,并对总体分类相像性进行大抵说明。 由于两者在分类的诸多方面有显著的区别 ,因此在统计结果上也表现出较大的差 异性。除掉统计中的重复项,中国证监会一级分类中约有61%的种别能够在GICS中找到,中国证监会二级分类中约有42%的种别能够在GICS中找到,中国证监会三级分类中惟有约11%的种别能够在GICS中找到。因此,从整体上看,中国证监会的行业分类与GICS的分类方式的区别较大。三、GICS和FTSE两种投资型行业分类规范的区别 1、详尽分类方式不同对企业进行行业归类时,GICS首要考虑收入,其次考虑利润。原因一是收入比利润波动小,更能准确地反应企业的活动；二是大部分企业都提供收入的行业和地域解析数据,但好多企业并不提供利润的行业和地域解析数据。然而,由于企业的价值与利润的联系更慎密,所以利润仍是是要考虑的一个重要因素。而FTSE主要考虑企业各项业务的税前利润在总利润中所占的比率,并不考虑企业的收入。从可投资性角度而言,同时考虑收入和利润更科学。 2、分类原则有区别GICS更看重产品的市场需要与消费特性,而FTSE只管已经与管理型分类有了质的变化,但与GICS相比,仍更看重产品的经济性质或生产过程。应该说,看重产品的市