2021Q1地方区域财政.pdfVIP

目 录 一、地方财政压力持续， “土地财政”突显 1 二、人口增速趋缓，土地财政难以为继 2 三、财政区域不平衡突显，南北分化愈加严重 4 （一）西部地区财政压力远高于东部4 （二）南北地方财政分化逐渐突显，南方财政状况优于北方..5 （三）西部地区南北财政差异特征与东部地区有所不同 7 （四）东西部地区未来财政偿债压力表现明显不同7 一、地方财政压力持续，“土地财政”突显 202 1 年全国财政收支均出现大幅回弹，一季度一般公共预算收入同比增长 24.2% ，支出增长6.2%。这一方面与2020 年疫情期间财政低基数的影响因素有 关，另一方面，财政收支规模均超出2019 年水平，也说明全国财政明显改善， 整体回弹向好，财政逆周期调节作用效果显著。 从财政收入来看，一是中央和地方政府的公共预算收入同速增长，截至2021 年3 月中央和地方的财政收入增速分别为27.2%和2 1.7% ，剔除2020 年疫情低 基数效应影响，中央和地方财政收入两年平均增速分别为3.0%和3.3% ，基本上 维持疫情前的收入增速。财政收入的增长一方面是因为经济的恢复为税收收入提 供了较为良好的税基，另一方面非税收入增速上升明显，主要在于疫情期间，为 弥补税收的大幅减少，对国有资金和资产筹集收入进行盘活带来的持续影响。二 是“土地财政”持续增长，2021 年一季度地方政府性基金预算收入同比增速高 达48.8% ，两年平均增速为15.3% ，地方政府财政对土地出让的依赖度逐步提高， 1 2021 年一季度地方政府对土地出让金的依赖度 为34.4% ，已达历年同期最高值。 可以看出，地方政府迫于持续扩张的财政收支缺口和债务偿还压力，作为偿还专 项债券的主要来源，土地出让收入的可持续性值得关注。 从财政支出来看，中央和地方财政支出出现明显分化。中央本级支出进一步 压缩，自2020 年5 月以来，中央本级一般支出持续下滑，2020 年一季度同比下 滑6.9%。而地方财政支出增速较快，2021 年一季度地方一般预算支出同比增长 8.1% ，支出规模高于疫情前同期水平，一是2020 年受疫情影响严重下滑的教育、 科技、文化及城乡事务支出大幅增长，结束了疫情以来的负增长，二是为保障疫 情下经济社会稳定，大幅增长的社保、卫生医疗等民生类财政支出在2021 年依 旧维持稳定增长，表现为财政的刚性，三是疫情期间债务加速发行带来债务付息 支出的大幅增长。 2021 年地方财政可持续发展压力会加大，短期不得不依靠“土地财政”。随 疫情及经济的逐渐好转，财政政策逐渐回归常态化，财政政策从积极有为转为提 质增效，地方财政融资相对去年有所收缩。一是财政赤字率下调至3.2% ，比2020 1 地方政府对土地出让金的依赖度= 国有土地使用权出让收入/ （地方政府性基金收入+一般 公共预算收入）。 1 年减少 1900 亿元，二是不再发行抗疫特别国债和特殊转移支付，三是适度减少 专项债发行，专项债限额减少1000 亿元。为维持地方财政稳定，2021 年增加了 中央对地方的转移支付力度，增加了 7.8% ，同时推动转移支付直达机制常态化 建设，进一步加强财政资金的精细化。虽然2021 年国有土地出让收入预算维持 2020 年水平，但2020 年土地出让收入已发展至2012 年以来最高水平，且从一 季度数据来看，土地出让收入或将进入常态化发展，成为维持地方财政稳定的主 要来源。从债券发行来看，一季度城投债发行增速较高，同比增长40.6% ，但2021 年地方政府债券发行节奏明显放慢，一季度发行同比增速下降44.4% ，且发行主 要以再融资债券为主，地方政府债券仅3 月份发行新增债券364 亿元，1-2 月份 均通过再融资债券的发行进行债务的还本付息置换。 二、人口增速趋缓，土地财政难以为继 疫情后土地财政不断升温。2020 年 5 月起，地方国有土地使用权出让收入 增速开始回正并持续上升，土地出让收入已成为特殊时期各地方政府破解财政困 境的主要方式。原因有二：一是疫情后期各地均加大了对土地的供应量，2020 年土地供应面积增长9%；二是疫情期间宽信用推动房企融资拿地需求的