新能源汽车行业投资策略分析报告：碳中和大势已定，电动化进程加速.pdfVIP

碳中和大势已定，电动化进程加速 [Table_Industry] —新能源汽车行业策略报告 [Table_ReportTime] 2021 年05 月20 日 [Table_CoverAuthor] 陈磊 S1500520090003 010 chenleia@ [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 碳中和大势已定，电动化进程加速 行业研究 [Table_ReportDate] 2021 年 05 月 20 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 行业深度报告 [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 全球碳中和背景下，电动化是必然路径。截至2021 年初，已有超46 [Table_StockAndRank] 电力设备及新能源 行业 个国家宣布要在2060 年前实现碳中和。碳中和任务艰巨，二氧化碳排 投资评级 看好 放量从 1965 年的 112 亿吨增长至 2019 年的 342 亿吨，复合增长 2.1% ，但整体增速呈下行趋势。交运是全球主要的碳排放来源，占全 球总碳排放量的25% ，当前全球能源供应结构以化石能源为主，导致 碳排放量居高不下，碳中和要求终端能源消费中提升电力占比，从 2018 年的21%提升至51%，交通运输行业电力消费在2030 和2050 年将实现10 倍和40 倍增长。 ➢ 国内新能车C 端需求增强，积分制约束开始显现，全年销量有望超230 万辆。国内2021Q1 新能车销售51.5 万辆，同比增长352% ，新能源 汽车销量逐年增长，随着销量增长，新能车愈发具备 To C 端市场属 性，进而在销量变化趋势上于传统乘用车销量变化趋势日益趋同。我 们分B、C 端测算，预计2021 新能车销量有望超230 万辆，实现同比 70%以上增长。同时，在积分制下，随着油耗要求提升，国内汽车燃料 消耗量积分压力增大，2020 年出现负积分，新能源汽车积分相对较为 稳定。从厂商来看，自主品牌新能源汽车正积分较为充足，油耗负积分 压力较小；合资品牌油耗负积分消化压力较大，我们预计后面将进一 步加大新能车开发力度，综合来看，排放要求提升及新能源汽车积分 比例要求提升将进一步加速汽车电动化进程。