康泰生物-市场前景及投资研究报告：独家四联苗放量，新品种进入收获期.pdfVIP

独家四联苗快速放量，新品种将进入收获期 [Table_CoverStock] —康泰生物(300601)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2021 年05 月25 日 [Table_CoverAuthor] [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 独家四联苗快速放量，新品种将进入收获期 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 05 月 25 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 [Table_Summary] [Table_StockAndRank] 独家品种四联苗持续高放量，未来有望实现产品升级。多联疫苗可减少婴 康泰生物(300601) 幼儿疫苗接种次数，提早完成基础免疫，降低不良风险发生机率，多联代替 投资评级 买入 单苗将为趋势。国内 Hib 相关联苗仅有智飞的 AC-Hib、康泰的百白破-Hib 以及赛诺菲的百白破-IPV-Hib，智飞和欧林的三联苗无佐剂粉针预计今年年 上次评级 底申报上市，预计近三年将保持良好竞争格局。随着各企业持续学术推广， 未来多联苗接种率有望提升至 50% 以上，假设我国 Hib 疫苗 目标覆盖率为 康泰生物 沪深300 [Table_Chart] 60%，多联苗 目标渗透率为75%，Hib 多联苗需求量有望达到 2700 万支。 80% 若康泰四联苗市占率为 35%，则对应销量为 945 万支，峰值收入有望达 34 60% 亿元。公司五联苗已获得临床批件，未来上市有望实现产品升级。 40% 20% 新冠平台型技术布局意义重大，公司灭活疫苗国内已紧急使用。国外新冠 0% -20% 疫情形式依旧严峻，新冠疫苗对于抑制疫情效果显著，多个变异株产生及免 -40% 疫低下产生的补充需求使得新冠研发尤为重要。公司新冠疫苗分为自行研发 20/05 20/09 21/01 的灭活疫苗和与阿斯利康合作的腺病毒载体疫苗，已于5 月 14 日公告灭活 资料来源：万得，信达证券研发中心 疫苗获得国内紧急批准使用授权，I/II 期临床试验数据表明公司新冠疫苗显 示出优异的安全性和免疫原性，位于深圳市南山区的配套生产车间已经完成 建设并全面投入生产，设计产能为 2 亿剂/年。 [Table_BaseData] 公司主要数据 注重研发投入，新品种将进入收获期。公司研发费用率由 2016 年 7.16% 收盘价（元） 175.01 增至 2020 年 11.81%，研发人员也不断扩增。产品管线中：1）13 价肺炎疫 52 周内股价波动区间247.66-121.00 苗需求大、渗透率低，目前仅有进口辉瑞和国产沃森两家上市，公司产品已 (元) 申请药品注册批件并完成注册现场检查，预计年中有望获批，按市占率 30% 最近一月涨跌幅(％) 75.01 计算，销售峰值有望达 46.6 亿元；2）