期货分析报告-糖醇比逆转巴西有望进一步减产.pdfVIP

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2021-05-30 发布于广东
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期货分析报告-糖醇比逆转巴西有望进一步减产.pdf

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糖醇比逆转巴西有望进一步减产招商期货研究所 2021年05月28 日行情回顾 2 目录一、全球供需情况二、国内供需情况三、总结及投资建议一、全球供需情况——产销差全球原糖供需差 15 10 5 0 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 -5 -10 -15 -20  国际食糖组织ISO在2021年3 月报告将2020/21榨季预计全球糖供需缺口从350万吨上调至480万吨。对于2021/22榨季，咨询机构TRS预估由于泰国和印度产量上升，下一季预计全球市场过剩300万吨。  不过近期主流机构开始对全球供需平衡往偏紧方向调整，主要是天气问题频发，一方面是巴西中南部持续干旱导致甘蔗生长状况不佳，另外法国甜菜约 10%的面积遭受霜冻，引发市场对产量的担忧。巴西制糖比例下调的可能性还没有被市场充分认识。 4 一、全球供需情况——巴西中南部糖产量预估巴西中南部糖产量 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0  制糖比例的大幅提升使得巴西中南部20/21榨季糖产量增长明显，产量3846万吨，产量增长明显  21/22榨季目前主流机构纷纷下调甘蔗产量，上季产量6.05亿吨，本季早先预估5.8亿吨，目前预估进一步下调到5.58亿吨左右，也有更加极端的预估  如果疫情得到有效控制，乙醇需求有效提升，本季制糖比例向下的空间其实远比向上的空间大，使得巴西糖产量存在进一步下调的可能性 5 一、全球供需情况——巴西中南部的干旱情况  过去一个月巴西中南部降