拜登的政 治“野心”.docxVIP

目 录 1、 与过去 40 年的美国总统不同，拜登全力追求“公平” 4 、 拜登上任后连推 3 份财政法案，全力调整经济结构、缩小贫富差距 4 、 不同于拜登，美国过去 40 年的总统更加追求效率，频繁实施减税等 6 2、 大历史观看，“公平”与效率的切换主导了美国社会大演变 8 、 1960-1980 年，美国政府全面追求“公平”，收入分配机制持续优化 8 、 1980-2020 年，美国政府开始更多追求效率，社会贫富差距越拉越大 9 3、 拜登治下“公平主义”开始回归，美国社会或已近长期拐点 12 、 随着党内支持及国会“助攻”，拜登的基建、加税主张有望逐步落地 12 、 若拜登新政赢得认可，美国社会或迎长期拐点、公平重新取代效率 13 风险提示 16 图表目录 图 1： 上任 100 天内，拜登先后颁布 64 条行政命令 4 图 2： 与前几任总统相比，拜登同期颁布了更多行政命令 4 图 3： 拜登上任后，快速推动 1.9 万亿美元财政刺激法案落地 4 图 4： 《美国就业计划》将分 8 年、共投入 2.3 万亿美元，对基础设施、制造业与研发、人力成本等进行投资 5 图 5： 《美国家庭计划》涵盖了为期 10 年的 1 万亿美元支出、8000 亿美元税收抵免等 6 图 6： 1980 年以来，美国频频对居民减税 6 图 7： 1980 年以来，美国频频对企业减税 6 图 8： 减税的同时，美国政府连续出台放松监管、减少干预及削减支出等措施 7 图 9： 美国主要基建项目面临每年约 2600 亿的资金缺口 7 图 10： 2016 年，美国人力资本排名下滑至全球第 27 位 7 图 11： 1960-1980 年，美国企业利润占总收入比重下降 8 图 12： 1960-1980 年，美国居民收入占总收入比重上升 8 图 13： 1960 年后，美国政府的福利支出规模大增 9 图 14： 同时，美国联邦最低工资水平也大幅抬升 9 图 15： 1967 年后，美国 20%最低收入户的收入增幅，超出 5%最高收入户 9 图 16： 1980 年起，民主党几乎“垄断”总统及国会选举 10 图 17： 1980 年后，共和党的政治影响力明显扩大 10 图 18： 1980 年后，美国工会覆盖率加速降低 11 图 19： 美国联邦实际最低工资大幅下滑 11 图 20： 1980 年后，美国居民收入占 GDP 比重持续下滑 11 图 21： 1980 年后，美国富人收入增速远远快于穷人 11 图 22： 美国政府加快推动中低端制造业外迁 11 图 23： 1980 年后，美国制造业吸纳的就业占比大幅下滑 11 图 24： 1980 年后，美国中低端服务业吸纳就业占比大增 12 图 25： 美国上市公司 CEO 与员工的薪酬差距加速拉大 12 图 26： 民主党、共和党人士对基建计划的呼声颇高 12 图 27： 民主党人士大多支持加税计划 12 图 28： 2021 年初，美国国会已使用过 BR 程序 13 图 29： 一般来说，美国国会 1 年可使用 1 次 BR 程序 13 图 30： 拜登可借助 BR 程序，推动《美国就业计划》、《美国家庭计划》等落地 13 图 31： 2020 年大选，更多中低收入选民支持民主党 14 图 32： 2022 年中选，民主党将全力扩大国会席位优势 14 图 33： 拜登税收计划主要影响高收入人群的税后收入 14 图 34： 新税制下，增量税收收入主要由高收入群体贡献 14 图 35： 过去 60 年，美国 CPI 和劳动力成本高度相关 15 图 36： 过去 60 年，10Y 美债和美国 CPI 变化高度相关 15 图 37： 过去 60 年，美股 PE 与 10Y 美债变化高度相关 15 图 38： 过去 60 年，美股与美股 PE 走势关联密切 15 表 1： 拜登的企业税改计划预计将带来 2 万亿美元以上的增量税收收入 5 表 2： 拜登计划对富人群体大幅加税 6 表 3： 林登·约翰逊针对民权、贫困、教育等领域的“伟大社会”计划 8 表 4： 为赢得选举，以克林顿为代表的民主党总统开始采取偏中间派的执政路线 10 1、 与过去 40 年的美国总统不同，拜登全力追求“公平” 、 拜登上任后连推 3 份财政法案，全力调整经济结构、缩小贫富差距 拜登上任后，首先推出 1.9 万亿美元财政刺激法案，为中低收入群体提供大规模财政援助。虽然一度被认为是位“跛脚”总统，但拜登刚上任就连续推行了多项行政命令，用实际行动改变了大家对他的看法。不仅如此，为了缓解美国居民