【品牌研报】传媒行业：三季报优质龙头公司业绩回暖超预期；双十一首两小时百品牌成交破亿，关注营销行业催.docxVIP

证券研究报告·行业动态 传媒三季报优质龙头公司业绩回暖超预期；双十一首两小时百品牌成交破亿，关注营销行业催化 传媒 【市场走势回顾】 本周传媒板指下跌 3.06%，上证综指下跌 1.63%，深证成指上涨 0.82%，创业板指上涨 2.12%。 本周板块涨幅前三：中信出版（10.76%）、文化长城（9.87%）、中公教育（5.19%）；板块跌幅前三：华谊兄弟（18.38%）、中青宝（-17.77%）、联建光电（-16.69%）。 【行业要点】 1）2020 年双十一于 11 月 1 日 0 点正式开启。天猫：前 1 小时成交额同比去年净增 106%， 两小时内 100 个品牌成交额破亿；京东：京东超市 10 分钟成交额同比增长超 700%，京东生 鲜 5 分钟同比增长超 600%，京东直播 10 秒带货破亿；2）最新移动互联网行业数据：据 QuestMobile，今年 1-9 月我国移动互联网月活跃用户规模净增 795 万，超过去年全年水平（704 万），9 月全网用户人均单日使用时长同比增长 3.4%至 6.1 小时，全网用户月人均打开 APP 个数同比增长 1.6%至 25.1 个。移动互联网巨头对用户时长竞争加剧，9 月腾讯系 APP 使用时长占比仍为第一（40.9%），同比下降 4.1pct，同时头条系（占比 15.4%）与快手系（占比 7.2%）分别同比上升 3.4pct 和 2.8pct，分列第二与第四；3）据 36 氪，百度收购 YY 国内业务的谈判已接近完成，YY 海外业务不在此次交易范围内。4）根据腾讯新闻报道，快手计划于香港上市，其 IPO 估值区间约为 400-500 亿美元。5）三季报发布完毕，在后疫情阶段， 传媒板块进一步分化。以分众传媒、中信出版为代表的线下相关公司，在疫情后业绩快速回 暖，超越行业复苏进度。以芒果超媒为代表的线上公司，流量红利叠加内容产品优势，进一步放大业绩增量。 【板块观点】 1、游戏：掌趣科技发布三季报，第三季度实现营收 4.40 亿（YoY-12.96%），同比降低主要 系公司 6 月《一拳超人》上线东南亚、8 月上线自研自发游戏《真红之刃》均延后一季度确 认收入，第三季度归母净利润 0.41 亿（YoY-69.19%），下降较多主要系自主买量/邀请代言人第三季度销售费用增长至 1.4 亿（QoQ+122.7%）。整体来看公司三季度业绩略低预期主要系新品确认收入时间差、自研自发致销售费用升高及公允价值变动损益所致，我们预计 Q4 《真红之刃》及《一拳超人》东南亚收入将得到确认。此外《街霸：对决》已定档 11 月 26 日，明年还有《全民奇迹 2》（UE4 引擎）、《黑暗之潮》和《修普诺斯》等 7-8 款有版号的游戏储备。持续推荐子行业重点公司：掌趣科技（《街霸》定档 11 月 26 日，员工持股计 划落地在即）、完美世界（《梦幻新诛仙》预计 21 年初上线）、吉比特（《摩尔庄园》21 年一季度公测）、三七互娱（关注多元化新品类上线情况）。 2、营销：抖音 “全民宠粉节”直播带货销售额破 10 亿，值得买、天下秀、华扬联众发布  维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@ SAC 执证编号：S1440519060002 夏洲桐 xiazhoutong@SAC 执证编号：S1440520050003 发布日期： 2020 年 11 月 01 日 市场表现 70% 50% 30% 10% 2019/11/12019/12/12020/1/12020/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/1 2019/11/1 2019/12/1 2020/1/1 2020/2/1 2020/3/1 2020/4/1 2020/5/1 2020/6/1 2020/7/1 2020/8/1 2020/9/1 2020/10/1 三季报。根据飞瓜数据，抖音 10 月 25 日“全民宠粉节”当天直播带货突破 10 亿；品牌热 度前三分别为欧莱雅（43.9W）、Medicube（27.9W）、花西子（18.4W）。值得买前三季度 营收 5.45 亿元（YOY+34.61%），归母净利润 0.85 亿元（YOY+37.84%），我们看好公司业 务扩张、营销推广带来月活用户及业绩增长提速，双十一开门红 1 小时内销售额同比增长 255% 。天下秀前三季度营收 22.24 亿元（ YOY+66.01% ）， 归母净利润 2.47 亿元 （YOY+37.85%），我们看好公司定增落地后，新媒体营销业务持续加码。本周分众渠道调研，电梯电视单轮播放时长 1313s，环比-130s，广告主 23 个，环比持平，广告主方面主要关  传媒 上证指