《财务报表分析》第十章-综合案例分析——格力电器2016.pptVIP

第十章 综合案例分析——格力电器2016 6.固定资产项目质量分析 （3）关于公司的折旧政策 从公司报表附注来看，其折旧期限的选择是比较正常的，符合行业惯例。 （4）关于固定资产减值准备与固定资产的保值质量 合并报表的固定资产减值准备变化信息显示，公司年度内增加的固定资产减值准备较少，意味着公司固定资产当期没有发生明显的贬值现象，固定资产整体的保值质量较高。 总体来说，公司固定资产的盈利性、周转性、保值性均较为稳定，这当然最终体现为公司较强的整体盈利能力上，因此公司固定资产项目的质量较好。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 7.无形资产项目质量分析 公司的无形资产规模年内主要增加的是土地使用权。年内未计提减值准备，说明无形资产保值性较好。 8.经营性资产整体质量分析 （1）经营性资产的周转性分析 与单项资产有关的周转率如存货周转率、固定资产周转率均表现得比较好，而与整体资产有关的周转率指标如经营性资产周转率、经营性流动资产周转率等指标则表现得并不理想，是因为在公司的流动资产中，包含了一项规模巨大的并不直接支持经营活动的货币资金项目。 因此，总整体上看，公司的资产周转状况良好，整体质量较高，没有明显的不良资产。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 8.经营性资产整体质量分析 （2）经营性资产的盈利性分析 第一，由于在母公司的经营性资产中60.8%为货币资金，仅仅为公司贡献了利息收入，因此，该项目在很大程度上影响了经营性资产整体的盈利性。 第二，与公司近五年的情形进行比较不难看出，公司2016年经营性资产产生的核心利润首次高于经营活动产生的现金净流量。 应收票据据的巨额增长，导致公司经营活动现金流量净额与核心利润相比显得不够充足。从根本上来说，公司的商业债权质量较高，公司经营资产的盈利质量还是较为有保障的。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 9. 资产总体质量分析 综上所述，公司的资产总体质量较高，无明显的不良资产占用。经营性资产、投资性资产的内在构成和盈利能力均表现出较好的状态。资产结构揭示了公司经营主导型的盈利模式。从长期来看，公司发展的主要方向应是进一步夯实其核心竞争力，在保持制冷技术领先优势的同时，积极拓展新的投资方向和投资领域，进一步提高闲置资金的利用效率。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 （三）利润质量分析 1. 利润表主要项目质量分析 （1）营业收入项目质量分析 ①营业收入的产品结构、地区结构分析 公司的空调主业在2016年获得了新的增长。在地区结构上，公司的内销仍然占据主导地位。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 1. 利润表主要项目质量分析 （1）营业收入项目质量分析 ②发展趋势分析 从业务结构和地区结构来看，格力电器的空调业务（尤其在国内）仍具有较强的行业竞争优势和较突出的竞争地位，在公司的收入结构中依旧充当着“中流砥柱”的作用。 （2）期间费用项目质量分析 从数据来看，公司的销售费用和管理费用呈现出随着公司营业收入增长而增加的发展态势，且与营业收入相比的费用率与上年没有显著差异。这一般被认为是一种正常的费用发生水平。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 2.利润质量分析 （1）利润的含金量分析 企业经营活动当期实现利润的含金量较往年稍显不足，但整体质量仍较高。由于11亿元的公允价值变动收益不会在当期带来现金流入，因此该项目的存在会在一定程度上影响利润的含金量。 （2）利润的持续性分析 ①营业收入的成长性 由于外部环境等各种因素的影响，2015年的营业收入发生了较大幅度的滑坡，仅实现营业收入1000亿元。2016年在实施转型的同时实现了1100亿元营业收入。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 2.利润质量分析 公司在前些年拥有较好的发展势头的情况下，近两年面临着来自整个行业以及宏观经济形势等诸多方面的挑战，但公司主动适应时代变化，客观分析国内外经济形势，通过稳步实施多元化战略来保持营业收入规模的基本稳定。 ②关于毛利率的走势 合并报表的主营业务毛利率约为37%左右。从年度间的比较来看，毛利率水平基本稳定，说明企业产品的整体竞争力仍然较强。 ③利润的波动性分析 由于本期内公司的非经常性损益出现负值，致使公司扣除非经常性损益之后实现的净利润反而比扣除之前还要高，由于公司的非经常性损益规模不大，使得净利润没有因此受到太大影响。 第十章 综合案例分析——格力电器2016 2.利润质量分析 （3）利润的战略吻合度分析——资源配置战略的实施后果 核心利润、投资收益与营业外收入之间的关系较为正常：母公司的核心利润在利润总额中占比将近80%，投资收益居于次要地位，利润结构基本上与以经营性资产为主的资产结构相吻合；而营业外收入对利润总额