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Tabl e_First|Tabl e_Summary
Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate
2021 年06 月29 日
证 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng
食品饮料
券 保健品行业：乘变革之风，探万亿蓝海 投资建议： 强于大市 （维持）
研
究 保健品
报 食品饮料行业 投资建议： 强于大市 （首次）
告
Tabl e_First|Tabl e_C hart
投资要点： 一年内行业相对大盘走势
➢ 高客单价和复购率打开保健品市场蓝海，未来五年行业规模将超3200
亿元。
保健品行业兼具食品和药品二元属性，其范畴正向“功能性食品”和“严
肃的保健品”两端拓展。根据 研究院和欧睿预测，2022年我国功
行 能性食品市场规模将突破6000亿元，所以从广义保健品的角度看，这是一
业
个万亿级别的超大蓝海。
深
度
➢ 需求端：经济水平提升和老龄化加剧双轮推升保健需求。
研
究 保健品可选消费属性强，是满足基本的物质需求后，寻求的更高层次消
费。随着我国人均GDP提升和老龄化加剧，保健品需求增加。在具体品类
上，消费者对于保健品的成分需求更加精细化和科学化。通过研究近几年
的行业趋势，以及比较日本保健品市场，我们认为氨糖、益生菌、眼部健
康和内服美容成分是未来的优势赛道。
➢ 行业趋势：从产业链看，经营模式从营销驱动转向产品驱动。
保健品行业消费者教育逐渐成熟的情况下，高溢价随之从渠道端向产品端
转移。从渠道看，销
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