净现值法和内部收益率法.pptxVIP

Content 净现值法 内部收益率法 两者比较 总结 静态评价方法 利润投资率法 投资回收期法 动态评价方法 净现值法 内部收益率法 净现值法 净现值是某一方案现金流入量的现值和现金流出量的现值之差。 计算每年的营业净现金流量。 计算未来报酬的总现值。 （1）将每年的营业净现金流量折算成现值。 如果每年的NCF相等，则按年金法折成现值； 如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加以合计。 （2）将终结现金流量折算成现值。 （3）计算未来报酬的总现值。 计算净现值。 净现值指标 净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。 若NPV为正值，则表明财富增加。就公司而言，NPV正值的大小度量了投资给公司价值带来的增加额。 运用NPV法，必须定义一个要求的报酬率(i)，要求的报酬率是指可接受的最低报酬率，也称为收益率。 　 方案可行，投资是有利可图并可以接受的 净现值＞0 净现值＝0 不管接受还是舍弃该投资效果都是一样的，因为恰好达到要求的报酬率； 净现值＜0 方案不可行，因为该投资的收益达不到要求的报酬率 考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价； 考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一； 考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。 优 点 缺点 净现值的计算较麻烦，难掌握 净现金流量的测量和折现率较难确定 不能从动态角度直接反应实际收益水平 项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣 净现值法的决策规则 在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。 PS：现值就是资金当前的价值（一般用字母P表示，分单利现值和复利现值） P=F/(1+I) ^t 净现值法则的条件： 不考虑风险定义和测度；或是将现金流看做是确定的一致量；或是设定期望现金流和期望收益率。 内部收益法 内部收益率法 又称“财务内部收益率法（FIRR）”，是用内部收益率来评价项目投资财务效益的方法。所谓内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。 如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找到净现值等于零或接近于零的那个折现率。 简而言之 内部收益率 折现率 条件 当资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时 （1）计算年金现值系数：(p／A，FIRR，n)=K／R； （2）查年金现值系数表，找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p／A，i1，n)和(p／A，i2，n)以及对应的i1、i2，满足(p／A，il，n) K／R(p／A，i2，n)； （3）用插值法计算FIRR： （FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-(p/A，i1，n) ]/[(p／A，i2，n)—(p／A，il，n)] 对于投资后各年的现金净流量相等的情况： 内部收益率法的公式——三步走  1、首先根据经验确定一个初始折现率ic。 2、根据投资方案的现金流量计算财务净现值FNpV(i0)。 3、若FNpV(io)=0，则FIRR=io； 若FNpV(io)0，则继续增大io； 若FNpV(io)0，则继续减小io。 财务内部收益率 的计算过程为： 对于投资后各年的现金净流量不相等的情况 4、重复步骤3)，直到找到这样两个折现率i1和i2，满足FNpV(i1) 0，FNpV (i2)0，其中i2-il一般不超过2％-5％。 5、利用线性插值公式近似计算财务内部收益率FIRR。其计算公式为： （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NpVl/ （NpV1-NpV2） 财务内部收益率 的计算过程为： 内部收益率，是一项投资可望达到的报酬率，是能使投资项目净现值等于零时的折现率。就是在考虑了时间价值的情况下，使一项投资在未来产生的现金流量现值，刚好等于投资成本时的收益率，而不是你所想的“不论高低净现值都是零，所以高低都无所谓”，这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。 内部收益率法的分析 内部收益率越高，说明你投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。比如A、 B两项投资，成本都是10万，经营期都是5年，A每年可获净现金流量3万，B可获4万，通过计算，可以得出A的内部收益率约等于15% ，B的约等于28% ，这些，其实通过年金现值系数表就可以看得出来的 说得通俗点 优点 1 能够把项目寿命期内的收益与