信用债月报：发行利率持续下行，城投发行量上升.pdfVIP

 一级市场：发行量及净融资额回升，发行指导利率下行 截至6 月28 日，6 月企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具共 发行 1151 只，发行金额 10078.98 亿元，较上月上升 86.11%。信用债净融资额 3062.52亿元，较上月增加4897.10 亿元，发行量及净融资额双双回升。 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，1 年期品种变动为-5 BP 至0 BP； 3 年期品种变动为-6 BP 至-1 BP，5 年期品种变动为-5 BP 至 1 BP，7 年期品种 变动为-9 BP 至0 BP。  二级市场：市场成交量小幅上升，信用利差整体收窄 截至6 月28 日，6 月信用债合计成交17356.51亿元，月环比略增 1.52%。企 业债、公司债、中期票据、短融、定向工具分别成交886.49 亿元、480.80 亿元、 7438.87 亿元、6552.72 亿元、1997.63亿元。其中短融和定向工具成交量较前月 略有下降，其余各品种成交量较前月均有小幅增加。 信用利差方面，中短融、企业债、城投债信用利差整体收窄，总体呈短久期 品种利差走阔，中长期限品种利差收窄的态势。高评级品种中短久期期限利差处 于中高分位，低评级品种评级利差处于历史高位。  信用评级调整统计 6 月评级公司跟踪报告密集发布，截至6 月28 日，6 月共有47 家公司评级（展 望）进行调整，其中评级（展望）下调39 家，数量月环比增加23 家，评级（展 望）上调8 家，数量月环比增加4 家。  违约债券跟踪统计 截至6 月28 日，6 月共有6 家发行人违约，分别为阳光凯迪新能源集团有限 公司、东旭集团有限公司、华夏幸福基业控股股份公司、康美药业股份有限公司、 中信国安集团有限公司、上海华信国际集团有限公司，违约债券分别为“H6 凯迪 债”、“18 东集03”、“20 华EB02”、“18康美MTN004”、“18康美MTN005” “18 中信国 安MTN001”、“17 沪华信MTN001”。违约金额合计91.30 亿元，较上月增加 36.69 亿元。  风险提示 经济波动超预期，政策超预期，企业再融资能力大幅下降等。 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 22 信用债月报 目 录 1. 一级市场情况5 1.1 发行与到期规模5 1.2 分行业发行与到期规模5 1.3 发行利率下行6 2. 二级市场情况7 2.1 市场成交量小幅上升7 2.2 信用利差整体收窄8 2.3 低等级信用利差处于历史高位 11 2.4 城投债利差变化情况14 3.