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黄羽肉鸡价格走势分析 ??在中国，肉鸡包括白羽肉鸡、黄羽肉鸡、肉杂鸡（817系列）和淘汰蛋、种鸡。2016年中国专业型肉鸡（白羽肉鸡、黄羽肉鸡、817肉杂鸡）出栏约89.9亿羽，专业型鸡肉产量约1325.8万吨。其中白羽肉鸡出栏44.0亿羽，同比增长2.6%，肉产量784.2万吨，同比增长5.8%；黄羽肉鸡出栏39.9亿羽，同比增长6.8%，肉产量490.5万吨，同比增长10.1%；817肉杂鸡出栏9.0-9.5亿羽，以体重0.85kg/只计算，鸡肉产量约为51.1万吨。 2016年中国肉鸡行业出栏情况 2011-2016肉鸡出栏和肉产量情况（全净膛率白羽肉鸡、黄羽肉鸡分别按照75%和65%计算） - 白羽肉鸡 黄羽肉鸡 合计 年度 出栏(亿羽) 出栏体重(千克) 产肉量(万吨) 出栏(亿羽) 出栏体重(千克) 产肉量(万吨) 出栏(亿羽) 产肉量(万吨) 2011 44 2.2 738.8 43.3 1.7 492.3 87.3 1231.1 2012 46.9 2.3 818.9 43 1.7 471 89.9 1289.9 2013 45.1 2.3 784.3 38.6 1.8 440.4 83.6 1224.7 2014 45.6 2.4 804.9 36.5 1.8 424.1 82.1 1229 2015 42.8 2.3 740.9 37.4 1.8 445.5 80.2 1186.4 2016 44 2.4 784.2 39.9 1.9 490.5 83.9 1274.7 ??在肉鸡出栏量上，黄羽肉鸡几乎与白羽肉鸡相当，可以占到整个肉鸡行业的“半壁江山”。在2014年大规模爆发H7N9禽流感之后，政府对活禽交易市场的管理趋严，而近几年消费逐渐恢复，中国每年对黄羽肉鸡的消费量大致在40亿羽左右。 ??从消费端来看，目前中国每年对黄羽肉鸡的年需求量稳定在40亿羽左右，再考虑到祖代和父母代种鸡产能按照40套/年和100只/年，以及商品代雏鸡95%的出栏存活率计算，中国祖代在产黄羽肉种鸡平均存栏量在110万套左右即可满足市场需求。虽然H7N9事件给整个黄羽肉鸡行业带来了巨大损失，但对祖代种鸡的存栏规模影响不大。总体来看，自2009年以来，祖代在产黄羽肉种鸡的存栏稳定在130-140万套之间，产能趋于过剩。而反观下游父母代产能，全国父母代在产黄羽肉种鸡存栏在2011年最高，达到4481.6万套，此后逐年递减，2015年存栏量已经降低至2008年以来的最低水平。而随着黄羽肉鸡终端消费逐渐复苏，在2014-2015年盈利尚可的情况下，2016年全国在产父母代种鸡平均存栏量约为3671.9万套，比2015年增长6.1%。这就导致2016年下半年黄羽肉鸡产量增幅较大，同比增加11%。而2016年下半年又遭遇H7N9禽流感事件，黄羽肉鸡价格迅速下跌，后期更受市场关闭、销售受阻影响，行业开始大规模亏损，主动去产能开始。 祖代在产黄羽肉种鸡存栏稳定在130-140万套之间 父母代在产黄羽肉种鸡存栏持续压缩 ??进入2017年，在H7N9流感病例数不断上升和国内多地关闭活禽交易的情况下，上半年父母代在产黄羽肉种鸡存栏同比减少3.59%；1-8月同比减少7.35%。由于价格大幅下跌，整个2017年上半年黄羽肉鸡平均亏损10元/羽以上，中小养殖户大量退出行业，大型规模化企业也主动缩减产能，据我们粗略估算，上半年商品代黄羽肉鸡出栏同比下降20%以上。整个产能传导至少需要9个月，2015年行情将在2018年重新演绎在经历了2013-2014年H7N9禽流感的影响之后，黄羽肉鸡整体价格自2014年4月开始大幅度上涨，高价一直持续到2014年底。回顾2015年，在禽流感影响消失、需求逐步回归正常化之后，虽然黄羽肉鸡价格较前一年有所回落，但依旧维持在一个行业利润较为丰厚的水平。2015年黄羽肉鸡平均价格13.75元/只，只均盈利2.52元。 黄羽肉鸡2018年面临的市场情形与2015年类似，都是在H7N9禽流感爆发下行业产能快速去化 ??2018年黄羽肉鸡所面临的市场情形与2015年类似，都是前一年因H7N9禽流感导致需求不振，整个行业产能深度去化，在负面因素消退之后价格开始大幅度上涨。而黄羽肉鸡行业养殖集中度较为分散，祖代种源都在国内且供应充足，产能恢复较为灵活但周期较长。在不考虑祖代产能的情况下，整个养殖周期从父母代传导至商品代出栏约9-12个月。所以目前黄羽肉鸡市场的高价格和高盈利情况，我们预计将维持到明年一季度春节前后，而后随着冬季活禽市场季节性关闭以及后续产能恢复，2018年黄羽肉鸡的盈利又逐步回归到2015年的平均水平。 对比2015年与2018年所面临的市场情形 禽流感因素 2013-2014 年大规模爆发 2017 年上半年