华夏上证金融地产ETF：大金融破 局在望，未来可期.pdfVIP

目 录 一、 “大金融”板块未来可期4 1.1 保险：养老市场广阔，税收破局在望 4 1.2 券商：财富管理空间广阔，券商迎来增量业绩空间 5 1.3 银行：业绩回升引领周期性改善6 二、 “大金融”板块的综合型产品:华夏上证金融地产 ETF 7 2.1、指数基本信息 7 2.2、指数表现：长期收益优于沪深 300、上证50 8 2.3、指数流动性：2021Q1 交投活跃8 2.4、市值分布：以大盘股为主9 2.5、行业分布：集中于银行以及非银金融板块9 2.6、相较于主流宽基指数，指数具备高盈利特点10 2.7、估值水平：指数处于低估值水平10 2.8、指数成分股：精选银行、非银行金融板块龙头 11 三、华夏上证金融地产 ETF （510650）：紧密跟踪标的指数表现 12 3.1、产品及基金经理信息12 3.2、基金管理人：追求长期稳定的投资收益 12 风险因素 13 表 目 录 表 1：商业养老保险相关政策5 表2：上证金融地产行业指数基本信息7 表3：上证金融地产行业指数长期收益8 表4：上证金融地产行业指数基本信息 11 表5：华夏上证金融地产ETF 基本信息12 图 目 录 图 1：国民可支配总收入10 年CAGR+8.66% 6 图 2：近年来我国居民金融资产配置规模增长迅速6 图 3：近年来货基收益率降低6 图 4：居民财富配置中基金、股票、保险占比持续提升6 图 5：银行板块估值水平7 图 6：上证金融地产行业指数净值走势8 图 7：上证金融地产行业指数净值走势9 图 8：成分股流通市值权重分布9 图 9：成分股流通市值数量分布9 图 10：成分股行业权重分布10 图 11：成分股行业数量分布10 图 12：上证金融地产行业指数与其他主流宽基指数ROE 对比10 图 13：上证金融地产行业指数估值水平 11 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 一、“大金融”板块未来可期 1.1 保险：养老市场广阔，税收破局在望 老龄化加剧和养老缺口加大，第三支柱建设迫切性日益提升。老龄化：根据第七次人口普查数据， 65 岁以上老年人口总量为 1.91 亿人，占比已达到 13.50%，较上年同期提升4.63pct。联合国数 据测算 2025 年我国 65 岁以上老龄人口将达到 14%，进入深度老龄化社会。《中国发展报告 2020》 预测，2050 年 65 岁以上人口占比将进一步攀升至 27.9%，我国人口老龄化趋势日益严峻。养老保 险缺口扩大：我国以第一支柱基本养老保险为主，采用现收现付制，资金不注重积累，只能勉强满 足当代人的养老需求。随着老龄化加剧，抚养比上升，目前劳动力的缴纳难以覆盖未来一代的养老 需求。2020 年，我国基本养老保险基金收入大幅下降，为 49229 亿元，YoY-13.7% ，基本养老保 险基金支出为54656 亿元，YoY+4.4%，养老基金首次出现当期结余为负。根据社科院《中国养老金 精算报告 2019-2050》预测，城镇职工基本养老保险基金到 2035 年有耗尽可能。《中国养老金第三 支柱报告》显示未来 5-10 年中国约有 8-10 万亿养老金缺口。老龄化加剧和养老缺口加大，均意 味着第三支柱建设必要性提升。 现有第三支柱试点收效甚微，税优政策破局在望。产品方面：个税递延型养老险因覆盖面较窄（覆 盖纳税人数仅 6400 万人，占总人数的 4.6%）且税收优惠力度有限（每月 1000 元的税前扣除相对 较低，且领取环节税率为