公司价值评估方法与应用分析正文.docxVIP

精品学习资料 名师归纳总结——欢迎下载 第一章公司价值评估方法讨论的背景与概况1.1 公司价值评估方法讨论的背景随着经济全球化的进展，并购与重组的浪潮快速地席卷我国，对于公司价值的评估已成为不行防止的问题；面对经济的全球化趋势和猛烈的市场竞争，“公司价值最大化”逐步成为公司经营的战略目标，因此，可以说“公司价值”将成为21世纪经济领域中的关键词；此外，市场经济的 第一章 公司价值评估方法讨论的背景与概况 1.1 公司价值评估方法讨论的背景 随着经济全球化的进展，并购与重组的浪潮快速地席卷我国，对于公司价值的评估 已成为不行防止的问题；面对经济的全球化趋势和猛烈的市场竞争， “公司价值最大 化”逐步成为公司经营的战略目标，因此，可以说“公司价值”将成为 21世纪经济领域 中的关键词； 此外，市场经济的进展， 公司价值及价值评估理论也渗透到诸多领域， 如股票定价， 兼并收购价格的确定，公司进展战略制定等；但无论在哪个方面，公司价值评估理论都 发挥着越来越重要的作用：公司价值评估理论，对于投资者树立正确科学的投资理念， 促进我国证券市场的健康进展，确保我国国民经济的连续增长，都有着重要的意义； 诚然，公司价值评估理论的建立，必需依靠完善的外部市场环境；尽管中国的证券 市场中仍存在着很多不成熟之处，肯定程度上会影响价值评估理论的讨论和实施成效； 但是，我们应当依据我国证券市场的现状，同时借鉴西方价值评估理论中先进的讨论成 果，尽快讨论出适合中国上市公司的价值评估理论，这也是我挑选本课题作为毕业论文 讨论对象的主要缘由； 1.2 关于公司价值评估的一些理论概念 1.2.1 与企业价值相关的概念 1，企业价值 企业价值是指企业的内在价值 ( 也就是公允市场价值 ) ，它的价值取决于企业的整体 盈利才能和与之承担的风险水平； 2，应与企业价值相区分的四个价值 提及企业价值，就仍应留意从四个既有联系，又有区分的概念上来熟悉和评判企业 第 1 页，共 28 页 精品学习资料 名师归纳总结——欢迎下载 的价值；这四个概念分别是: 账面价值，内在价值，市场价值和清算价值；1）账面价值企业的账面价值是指企业现有的净资产，它反映的是历史的，静态的企业资产情形，并没有反映企业将来的获利才能；它没有考虑通货膨胀，资产的功能性贬值和经济性贬值等重要因素的影响，企业的账面价值难以反映企业的企业真实价值；2 的价值；这四个概念分别是 : 账面价值，内在价值，市场价值和清算价值； 1）账面价值 企业的账面价值是指企业现有的净资产，它反映的是历史的，静态的 企业资产情形，并没有反映企业将来的获利才能；它没有考虑通货膨胀，资产的功能性 贬值和经济性贬值等重要因素的影响，企业的账面价值难以反映企业的企业真实价值； 2）内在价值 企业的内在价值是其将来的净现金流量的现值之和；从最抽象的意义 上说，企业价值就是指企业的内在价值；企业内在价值看似是一个客观的公认的理论标 准，但由于它的运算要估量将来的现金流和贴现率，实际上这一指标的确定具有很大的 主观性，在某些情形下甚至不具备操作性； 3）市场价值 市场价值是指上市公司股票的市场价格；在发达的资本市场国家由于 信息披露充分，市场机制相对完善，公司市值和企业价值具有较强的一样性； 4）清算价值 清算价值是指企业停止经营，变卖全部的企业资产减去全部负债后的 现金余额；这时的企业资产价值应是可变现价值，不满意连续经营假设；破产清算企业 的价值评估，不是对企业一般意义上价值的揭示，因而不具有通常意义上的企业所具有 的价值； 3，结论 由于市场可能存在无效的现象，市场价值的应用也会受到一些客观条件的限制，实 际应用中不仅存在企业内在价值和资本市场上表现出的市场价值， 仍存在着其他一些企 业价值的概念，并对应着多种企业价值的评估方法，如重置价值，期权价值等；但是内 在价值始终是一个公认的理论标准，我们所探究的影响企业价值的因素时，所提的企业 价值主要是指这种客观的内在价值，但有时也可能指的是其外在表现——市场价值； 1.2.2 企业价值最大化 现在，企业财务治理的目标， 更准确的说公司经营所追求的目标是企业价值最大化； 第 2 页，共 28 页 精品学习资料 名师归纳总结——欢迎下载 这一观点与从前企业所追求的“利润最大化”目标是有所差异的，也是不行相互所能代替的；由于，这一目标比起利润最大化目标有以下优点：1，企业价值比利润指标更能全面的反映企业的经营状况；利润指标只是企业某一期间的绩效反映，对企业整个存续期间的行为无法描述；企业的进展存在各种阶段， 而且企业的产品有导入阶段，成长阶段， 成熟阶段， 衰退阶段；某一个时段企业的利润与其他时段有很大的差异， 这一观点与从前企业所追求的“利润最大化”目标是有所差异的，也是不行相互所能代 替