生物医药细分行业发展情况分析.docxVIP

生物医药细分行业发展情况分析 ? ? 一、2019上半年生物医药细分行业分析 ? ? （一）2019上半年生物医药细分行业总体表现呈现区别化, 医疗器械在总市值和研发支出方面同比增长远远高于其他细分行业, 医药商业在营业收入方面要好于其他细分行业, 生物制品则在净利润独树一帜申万二级行业有化学制药、中药、生物制品、医疗服务、医疗器械和医药商业. ? ? 1.市值方面, 总量看化学制药总市值一直遥遥领先, 和往年不同, 今年只有医疗器械细分行业市值都处于正增长, 较2018年上半年增长31.99%. 化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗服务都是负增长, 较2018年上半年同比下降分别为9.08%、15.71%、23.46%、20.67%和0.28%. ? ? 2.营业收入方面, 从各个细分行业看, 今年的营业收入都有所增长, 化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务营业收入增长分别为11.18%、17.44%、16.99%、19.75%、14.95%和9.07%, 但只有中药和医药商业增长幅度高于2018年, 分别为17.44%和19.75%, 其他细分行业较2018年都有大幅下滑. ? ? 3.净利润方面, 总量看化学制药净利润一直遥遥领先, 除医疗服务呈现负增长, 其他都处于正增长, 医疗服务总市值30.16亿元, 较2018年上半年下降46.55%；化学制药、中药、生物制品、医药商业和医疗器械增长率分别为2.49%、1.95%、35.10%、11.22%和27.72%, 其中生物制品净利润和去年同比有较大幅度提高, 去年增幅为-15.94%, 今年实现35.10%的增长, 其次为医疗器械, 今年同比增长27.72%. ? ? 4.研发支出方面, 化学制药的研发投入历年都高于其他行业, 这是由于行业性质决定, 但是值得注意一点, 医疗器械在今年的研发支出较往年同比增长67.32%, 远远高于其他细分行业. 医疗器械在会在后面发展中定会厚积薄发, 带来更好的产品造福人类. 2013—2019上半年不同医药生物细分领城市情况 2013—2019上半年不同医药生物细分领域营业收入情况 2013—2019上半年不同医药生物细分领域净利润情况 2013—2019上半年不同医药生物细分领域研发支出情况 ? ? （二）2019上半年生物医药细分行业营运能力表现乐观, 其中生物制品经营绩效要好于其他细分行业. ? ? 1.各行业盈利能力评价 ? ? 目前选取了每股收益、销售毛利率、销售净利率和净资产收益率, 从指标总体看, 医疗器械的盈利能力高于其他细分行业. 2019上半年生物医药各行业每股收益率分析 2019上半年生物医药各行业销售毛利率分析 2019上半年生物医药各行业销售净利率分析 2019上半年生物医药各行业净资产收益率分析 ? ? 2.各行业偿债能力评价 ? ? 目前选取了流动比率、速动比率、资产负债率和已获利息倍数, 从指标可以看出医疗器材在流动比率和速动比率上高于其他细分行业, 说明医疗器械细分行业短期偿债能力非常强. 2019上半年生物医药各行业流动比率分析 2019上半年生物医药各行速动比率分析 2019上半年生物医药各行业资产负债率分析 2019上半年生物医药各行业已获利息倍数分析 ? ? 二、板块分化较为明显, 看好创新主线、血制品和疫苗增长 ? ? 对整个医药板块的细分领域进行分拆来看, 创新药、医疗器械、CXO、疫苗、血制品、专科医疗服务等整体表现优秀, 景气度呈现不断向或稳步提升的态势. 随着带量采购等相关医改政策的持续推行, 预计未来医药产业的发展会逐步的向更加专业化、创新化的方向发展, 看好创新药、CXO、医疗器械、血制品和疫苗等板块的投资机会. ? ? （一）、生物制品业绩表现亮眼 ? ? 1、疫苗板块：继续良好增长态势 ? ? 疫苗的主要利润贡献来自于非免疫规划疫苗, 是典型的自主刚性消费级产品, 符合消费升级逻辑. 疫苗代表性公司沃森生物、智飞生物等继续了2018年的飞速增长态势, 2019年前三季度疫苗行业收入同比增长50%, 归母净利润同比增长36%, 扣非后归母净利润同比增长57%. 疫苗板块营收、净利润、归母净利润的增速变化 ? ? 2018年7月下旬爆发的“长生事件”, 促进了监管的进一步强化, 未来在生产、流通、及终端接种等全流程的监管进一步趋严. 直接推动了疫苗管理法的出台, 进一步从立法层面加强对疫苗的管理. 未来疫苗管理趋严、质量标准、规范进一步提升, 未来行业的产业升级及兼并重组有望加速推进, 行业集中度有望提升, 国有企业及骨干的民企有望受益. ? ? 后续有望获批品种方面值得重点期待的有沃森的13价肺炎疫苗, 康