中银国际证券新通信行业周报数通市场引领网络与光器件创新电信网承载能力提升势在必行.docxVIP

Modified by JEEP on December 26th, 2020. Modified by JEEP on December 26th, 2020. 中银国际证券新通信行业周报数通市场引领网络与光器件创新电信网承载能力提升势在必行 通信与互联网 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2017 年 7 月 19 日 新通信行业周报 增持 数通市场引领网络与光器件创新，电信网承载 能力提升势在必行 板块表现：本周大盘上涨，通信板块下跌，周内跌幅 %。同期沪深 300 周内涨幅为 %，板块价格表现弱于大盘。通信指数的 93 个成分股本周 平均换手率为 %；同期沪深 300 成分股总换手率为 %，板块整体 活跃程度强于大盘。行业要闻：中国首个商用量子通信专网测试成功：8 月 底正式投入使用；高通向 FCC 申请进行 频段试验；工信部通报一 季度通信建设工程质量监督和安全生产情况；中国企业引领 5G 传送网标准 研究，中国移动牵头完成 ITU-T 5G 传送立项；罗德与施瓦茨公司支撑中国 移动完成业界首次 5G 毫米波器件评估测试；华为与 WorldRemit 达成协议 在非洲提供手机汇款服务；NEC 正式发布智能通信系统 SL2100；华为率先 面向全球发布基于英特尔至强可扩展处理器的新一代服务器 FusionServer V5；2022 年空中上网覆盖有望超 50%。 核心观点： 数通市场引领网络方案和高端器件创新，未来几年将持续加速增长。全 球数据中心基础光器件仍处于全面向 100G 带宽升级的阶段中，自 2016 年开始，实际推进节奏已经比预计晚了一些，但 Facebook 已经建成了 100G DC；微软正在投建 100G DC；Google 正在投建 100G DC 的同时正筹 建 200G DC；而 FB 将跨过 200G 直接筹建 400G。上游供应商的 100G QSFP28 模组产能已经超过了每月 1 万个，且 finisar 在 2017 年的所有 100G 货源已 被定光。可见互联网厂商扩容带宽的速度并不能满足需求，未来几年数 通市场对 100G 及以上光模块需求仍将加速增长。 电信网传输承载能力提升势在必行，但受制于既有网络架构和投资能 力，节奏晚于数通网。电信网承载能力在新的业务形态全面爆发的背景 下， 正面临前所未有的压力。除了 、海量 Iot 连接、4K 视频业务， 电信网络也面临云化转型带来的全新挑战。但由于存量网络在架构和标 准设计上遵循的旧制式，使得目前的基础光器件仍以 10G 芯片为主。从 投资能力上看，受限于今年整体收入水平增速下滑，运营商难以从下而 上地彻底进行整网更新。我们认为，在网络方案和核心器件路标上，数 相关研究报告 《新通信行业周报》 通网的创新会是电信运营商重要的参考依据，从保护投资的角度出发， 运营商将会由点及面地逐步进行传输网改造，并以 5G 对固网的需求为 锚点。在投资节奏上虽然晚于数通网，但光网络带代际革新势在必行。 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 通信与互联网行业 吴友文* (8621) 2032 证券投资咨询业务证书编号：S 光器件封测能力和芯片设计同样重要，应关注光电子技术在消费者领域 的创新应用。以中国在全球光器件产业链中的地位来看，目前竞争力主 要还是体现在封测能力和量产成本上。封测能力难点繁杂，更容易凸显 我国在制造能力上的优势，包括苏州旭创、天孚通信和新易盛等厂商已 经形成了全面丰富的积累，并且在中短期将受益于全球数通市场的高景 气。长期来看，本土供应商向上游设计能力延伸的逻辑更为坚实，典型 如光迅、海信和昂纳均已经在上游多种产品类型的芯片上有扎实的自研 基础，随着光电子技术在消费电子、量子通信和硅光领域的应用突破， 需求的多元化将长期支撑核心收发器件的供不应求，具备上游自研能力 *易景明为本报告重要贡献者 的厂商拥有巨大潜在空间。 建议关注：中兴通讯、光迅科技、拓邦股份、星网锐捷、东软载波。 风险提示：系统风险、竞争风险。 目录 新通信组合 ...........................................................................4 新通信行业核心观点：..........................................................5 通信板块综述...................................................