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Modified by JEEP on December 26th, 2020. Modified by JEEP on December 26th, 2020. 中银国际证券化工行业周报检修环保接力催化涨价行情仍值得淘宝店铺Vivians研报收集期待 化工 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2017 年 7 月 24 日 化工行业周报 中立 本周（2023）化工产品价格变 动领先品种 检修、环保接力催化，涨价行情仍值得期待 投资建议：本周油价回升，检修、环保等效应持续发酵，多种化工品价格明显 涨幅前 5 名： 上涨。短期我们根据行业基本面与估值，建议关注以下品种，一是 PTA-聚酯 序号 品种 周环比(%) 产业链，本轮去库存自 4 月份开始，恒力装臵停车时间超预期更加剧了供应紧 1 TDI（华东） 2 硫磺(CFR 中国现货价) 张，推荐关注桐昆股份、荣盛石化和恒逸石化；二是氯碱产业链，近期行业检 3 石脑油（新加坡） 修导致 PVC 价格上涨，烧碱高景气继续维持，推荐关注中泰化学、新疆天业、 4 天然橡胶（上海地区） 5 草甘膦(长三角) 鸿达兴业；三是环氧丙烷，高景气持续时间长，未来山东地区的环保检查有望 进一步推升价格，推荐关注滨化股份。 资料来源：中银证券 中长期重点关注三个维度： 1. 周期方面，目前油价仍处于低位，后续稳步复苏是大概率事件，建议关注 跌幅前 5 名： 价格弹性标的，如恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化等；农药行业经历几年 序号 品种 周环比(%) 低迷，目前跨国公司补库存与业绩复苏显着带动出口回暖，关注联化科 1 无水氢氟酸（华东） 2 炭黑（黑猫 N330） 技、扬农化工、辉丰股份、利民股份等；丙烯酸及酯行业供需格局持续向 3 聚合 MDI（华东） 好，关注卫星石化； 4 丙酮（华东） 5 DMF（华东） 资料来源：中银证券 2. 成长方面，2017 年下半年开始，全球 OLED 产业面临重大拐点，iPhone8 的发 布、面板产能的集体扩张将驱动 OLED 产业链的快速爆发，OLED 材料相关标 的被广泛关注，包括万润股份、濮阳惠成、强力新材等；电子化学品进口替 代空间大，龙头成长机遇佳；新型显示带来新增需求，推荐关注康得新、鼎 龙股份、上海新阳、巨化股份、江化微等；电动汽车增长良好，材料需求大 增，看好沧州明珠、星源材质、杉杉股份；以及创新驱动，成长快速，坚持 走差异化发展路线的标的，推荐关注海利得、安诺其、回天新材。 3. 主题方面，目前进入改革转型的深水区，国企改革的新进展将持续给行业 带来催化，建议关注中化国际、湖南海利等。 板块行情表现 相关研究报告 《化工行业 2017 年中期策略：道阻且长，披沙 拣金》《化工行业：2016 年年报及 2017 年一季报总结》 本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌 %、%，沪深 300 指数 上涨 %。石化板块、化工板块走势分别落后大盘 和 个百分点。 石化领涨个股包括国创高新、华锦股份、荣盛石化等，领跌个股包括龙蟠 科技、洲际油气、胜利股份等；化工领涨个股包括沧州大化、洪汇新材、 天茂集团等，领跌个股包括万盛股份、至正股份、晨化股份等。 重点产品价格跟踪及研判 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 化工 余嫄嫄 证券投资咨询业务证书编号：S *王海涛为本报告重要贡献者 （1）本周原油价格回升。本周原油市场利好消息频出，受中国上半年原 油进口量劲升，尼日利亚原油出口受阻、美元走弱、沙特预削减出口以及 美国油品库存下降等消息提振，油价回升至六周高点。整体来看，WTI 期 货本周均价 美元/桶，较上周上涨 %；本周布伦特期货均价 美 元/桶，较上周上涨 %。 （2）TDI 价格大幅上涨。本周国内 TDI 市场继续走高，供应面延续紧张， 中间商普遍缺货，海绵外销订单正常生产，工厂出货情况好转。利好沧州 大化等。 （3）PTA 价格持续强势。本周 PTA 市场价格高位盘整。PX 市场震荡偏强， PTA 成本端获得支撑。5 月我国 PTA 进口下跌，检修装臵增多，国内 PTA 供应面偏紧。利好桐昆股份、恒力股份、荣盛石化等。 （4）PVC 价格上涨。PVC 企业利润继续加大，价格涨势不止。电石供应 紧张，成本面继续支撑。厂区预售订单较多，限量接单。利好中泰化学、 新疆天业等。 目录 化工行业投资观点.....................................................