企业并购后的偿债能力分析.pdfVIP

企企业业并并购购后后的的偿偿债债能能力力分分析析 摘摘 要要 ：：近年来 ，“智能制造”引发了工业机器人的 势崛起 ，国内机器人市场快速扩张 ，给国内的制造企业带来新的商 机 ，这其中也包括家电制造企业。在智能热潮的趋势下 ，2016年美的集团为了满足 自身发展需求决定并购库卡集团。本文 分析了美的集团近五年的资产负债表相关数据及主要的偿债能力指标 ，考察美的集团并购库卡后美的集团偿债能力的变化 ， 分析并购活动对美的集团偿债能力的影响 ，最后根据并购后美的集团对偿债风险的规避情况得出相应结论与启示。 关关键键词词 ：：美的集团 ，跨国并购 ，偿债能力 ，库卡集团 ，资产负债表 1 案案例例概概述述 1.1 美的集团简介 美的集团成立于1968年 ，以制造业为主 ，主要生产家用电器 ，是 目前拥有最 、最完整家用电器产业链的企业。美的 集团在2005年进入福布斯全球企业500强 ，2013年美的集团成功在深交所上市 ，并成为国内最具规模的家电制造企业。 2016年成功并购库卡集团。2019年8月22 日美的集團在中国民营企业500强中排名第16位。 1.2 美的集团并购库卡集团 2016年 ，美的集团针对 自身的发展需求 ，准备拓展机器人领域、发展线上业务 ，促进 自身物流业务发展、推动“双智战 略”及“智慧家居 ＋智能制造”机器代替人力 ，以科技为第一生产力的发展战略 ，提出了并购库卡集团的方案。 库卡集团于德国建立 ，1977年库卡集团研发第一台工业机器人。1980年成功上市 ，经过多年的发展如今已成为领先的 机器人制造企业。经筹划 ，美的集团在2016年5月26 日确定了并购库卡集团的最终方案及并购中相对应的融资方案。2016 年6月16 日 ，美的集团向德国有关的监管机构提交了并购库卡集团的相关方案 ，并获得了相关部门的审批通过。2016年7月 4 日 ，美的集团全资子公司MECCA收购库卡集团的最 股东福伊特25.1%的股权。2017年1月6 日 ，美的集团全资子公司 MECCA成功获得库卡集团94.55%的股权。2017年8月25 日 ，美的集团取得中资银行5年期37欧元的贷款 ，成功置换之前中 国工商银行的短期贷款。 2 美美的的集集团团资资产产负负债债表表数数据据及及偿偿债债能能力力指指标标分分析析 2.1 美的集团资产负债表数据分析 从表1数据可知 ，从2015—2018年 ，美的集团的资产类项 目中流动资产、速动资产、总资产的相关报表数据均稳步增 长。其中 ，2017年美的集团的流动资产、速动资产、总资产的相关报表数据的涨幅最 ，分别达到40.78%、32.40%以及 45.43%。美的集团的负债类项 目中流动负债、总负债的相关报表数据在2015年有所下降 ，2016—2018年保持增长趋势。其 中 ，2017年美的集团的流动负债、总负债的相关报表数据涨幅最 ，分别达到33.54%和62.54%。长期借款的相关报表数据 在2015—2017年保持增长趋势 ，2018年有所下降。 2015—2018年 ，美的集团的总资产逐年增加 ，生产规模不断扩 ，尤其是在2017年成功并购库卡集团后 ，总资产有较 的涨幅。但同时 ，由于美的集团在2017年为募集并购库卡集团的配套资金 ，利用过桥贷款先后取得约37亿欧元的中国工 商银行短期贷款及中资银行长期贷款 ，导致美的集团在2017年的负债有较 幅度的增长。 2.2 美的集团偿债能力指标分析 2.2.1 短期偿债能力指标分析 流动比率方面 ，通过表1数据可知 ，美的集团的流动比率从2015—2017年均表现出增长的趋势 ，2018年流动比率的数 值有所下降。其中 ，2015年流动比率的涨幅最 ，较2014年增长约10.16%。2016年、2017年美的集团的流动比率增长幅 度相对较小 ，增长比例分别约3.84%和5.18%。2018年流动比率较2017年下降约1.40% ，这表明在2015—2017年 ，美的集 团的短期偿债能力不断提高 ，但在2018年美的集团的短期偿债能力出现小幅度下降。从流动比率方面可以得出 ，美的集团 并购库卡集团的企业活动并没有在短期内给美的集团的流动比率带来负面影响。 速动比率方面 ，通过表1数据可知 ，美的集团的速动比率在2015年和2016年保持增长的趋势