大成四季表与FOI.docx

? ? ? ? ? 大成四季表与FOI ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 前言 20世纪80年代以来，全球范围内兴起的经济全球化和金融自由化的浪潮，促使世界各经济体之间的联系更加密切，加速了各经济体资产化与金融化的速度，尤其是随着信息通信技术的迅猛发展，当前全球范围内的经济金融联系程度已达到历史较高的水平。 由美国次贷危机引爆的国际金融危机，使全球范围内各主要经济体的增速出现大幅滑坡甚至经济衰退，各类资产价格出现大幅跳水及持续低迷，这都标志着自20世纪80年代以来的，以高产出、低通胀为代表的“大缓和”时代的终结。这促使国际学术界与业界对20世纪80年代以来确立的经济理论体系、金融监管体系以及国际货币体系等全球经济金融体系进行反思与总结。几十年来主流经济学分析框架长期重视经济周期而忽视金融周期的弊端开始受到人们的关注。 以明斯基（Minsky）的金融不稳定假说为代表的金融脆弱性理论重新回到人们的视野中心，标志着金融周期理论开始受到学者和投资者的广泛关注。当前以控制通胀水平为核心的新凯恩斯主义政策长期将积累金融风险的事实，也迫使主流学界开始将金融周期分析纳入整体的宏观经济分析框架。伴随金融自由化的不断深化而迅速发展的影子银行也日渐受到重视，建立以关注系统性风险为核心的宏观审慎评估框架体系的必要性已经在国际金融监管业内达成了普遍共识。另外，尽管各