美元泛滥、金融自由化与美元危机.docx

? ? ? ? ? 美元泛滥、金融自由化与美元危机 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一 美元泛滥的原因 货币资本逐利是不变的本性。当一国工商业崛起的时期，相对高的利润会吸引国内外的货币资本流入商品的生产和流通领域，而当其工商业达到一定水平和规模时，部分货币资本在利润的驱使下会越出商品交易领域，而进入金融交易市场。而一旦其工商业衰落，则货币资本会大量脱离商品的生产和流通领域，流向国内外的虚拟性金融交易市场。历史上，荷兰与英国都出现过这种现象。现在的美国也发生了同样的情形。从美国的制造业来看，其就业和产出的收缩已经持续很长时间了。在20世纪60年代中期，制造业的产出占GNP的27%，就业占24%。到2004年，这些数字分别下降到大约13.8%和10.1%于美国制造业的衰落，要维持美国人的物质生活水平的提高，就必须依赖外国的储蓄向美国的转移。这从美国的国际收支平衡表中可以体现出来。 从表1可知，美国的经常账户赤字有不断增长的趋势。事实上，美国自1982年以来一直维持经常账户逆差，依靠金融和资本账户的顺差来弥补。在经常账户差额中，商品贸易差额起着决定性的作用，美国通过发行美元从世界各地源源不断地进口商品以满足国内的需要，使美国成为世界上最大的债务国。自1973年美国宣布美元停止兑换黄金后，开启了美元的一种缺乏相应约束力的新时代。失去了黄金兑换美元的硬约束，大大减轻了美元流出境外的兑换压力，大量的美元流出美国，世界各国央行所持有的美元储备不断增加，美国经常项目逆差也一路攀升。1982年美国经常项目逆差为55亿美元，到2007年已经达到7312亿美元，25年间增长了132倍。从国际收支的结构论观点出发，国际收支逆差尤其是长期性的国际收支逆差，是源于长期性的供给小于长期性的需求的产物。而长期性的供给不足，往往源自经济结构的问题，即造成这种现象的根本原因在于作为全球第一大经济体的美国以制造业为主体的实体经济已经衰落了。在美国实体经济衰落的背景之下，以货币增值为唯一目的的资本便会从实体经济中游离出来，进入到虚拟经济领域。这种资本的流动一方面使得虚拟经济得到加强，美元开始泛滥，另一方面也使得实体经济加速下滑，形成实体经济与虚拟经济相互背离的二元经济的局面。所以，马克思说：“——信用制度，就是一个巨大的集中，并且它给予这个寄生者阶级一种神话般的、不仅周期地消灭一部分产业资本家，而且用一种非常危险的方法来干涉现实生产的权力——而这伙匪帮既不懂生产，又同生产没有关系——就是这伙包括金融业者和证券投机家的匪帮的权力日益增加的证据。表1 2000～2007年美国国际收支平衡表 但是，美元泛滥还有其特殊的历史原因，即美国政府所推动的美元货币国际本位。布雷顿森林体系崩溃之后，美元脱离了与黄金挂钩的限制，成为世界的主要储备货币，所有的国家都需要将美元作为最后的清算手段，美元也是全球经济交易的计价货币。考虑到全球经济、全球贸易以及其他国家对国际储备资产的依赖性，必然会导致美元及美元定价资产的供应不断增加。这意味着，每一个国家都需要储备美元，储备美元意味着一国的多卖少买或贸易顺差，或者向美国或其他国家借入储备货币，但最终不得不靠贸易顺差来偿还这些借入的储备货币。如果将美国作为一方，世界上其他国家作为另一方，那么美国必定是贸易收支逆差或国际收支逆差的国家。在这个意义上，美国持续地产生贸易逆差，成为全球经济正常运行的必要条件，美国的贸易逆差就具有其内在的必然性。但是，作为国际本位货币的美元本质上是一个国家的私人货币，从国家角度来讲，它是私的。而现在被全球当做一个公共产品在用的时候，就会产生美国可能为了自己的私利而多印钞票，使得全球风险加大的问题。事实上，由于美元的特殊地位，美国没有了先储蓄、后消费或先生产、后消费的任何负担，完全可以靠政府和私人部门的举债进行消费。美元的背后并没有黄金的支持，同样美国政府债券的背后也没有美国国内储蓄的支持。而美国的债务在不断扩大，根据戴维·L.泰斯有限责任公司的调查，2008年美国总的联邦政府债务达到66万亿美元（包括美国政府债券和政府承诺需要支付的国内社会保险等），是当年的14万亿美元GDP的4.6倍。与世界其他国家合计的48万亿美元的GDP以及近30万亿美元的债务相比，美国的负债消费额是十分巨大的此高的政府债务是不可持续的，而且由于美国经济形势正在恶化，预计2009年政府债务还有继续扩大的趋势。这必然会导致美元进一步贬值和通货膨胀。 总的来说，美元这种仅由纸币而不是黄金支持的信用创造，其结果不但是作为价值符号的美元货币的信用问题凸显出来，而且不可避免地导致全球范围内以经济过热和资产价格暴涨为特征的信用泡沫。而美国则可以凭空造出各种金融工